史上最严退市新规出炉，ST板块股票冰火两重天

退市新规到底讲了啥？

易简财经整理发现，退市制度征求意见稿，主要包含以下几个要点：

1、财务类退市指标。

取消单一净利润为负值和营业收入低于1000万的指标，新增“扣非前后净利润为负且营业收入低于1亿元”；

对营业收入的认定作进一步严格要求，需扣除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的关联交易收入。

此外，审计意见也被纳入退市指标，和其他财务指标交叉适用。

2、交易类退市指标。

“面值退市”改为“1元退市”，新增“连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于3亿元”的市值指标。

3、规范类退市指标。

新增“信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正，和半数以上董事对于半年报或年报不保真”两类情形，并细化具体标准。

4、重大违法类指标。

进一步明确信披违规、财务造假退市判定标准，包括：

上市公司连续三年虚增净利润金额，每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上；

连续三年虚增利润总额金额，每年均超过当年年度报告对外披露利润总额金额的100%，且三年合计虚增利润总额金额达到10亿元以上；

连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数，每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上。

除了退市指标的调整以外，新规还简化了退市流程，压缩了退市整理期交易时限。

新规到底是严了，还是松了？

新规一出，立马引发热议。

不少投资者指出，“扣非前后净利润为负且营业收入低于1亿元”，重点在于“且”，折价销售就能解决问题，实际上是比原来放宽了可操作空间。

甚至有投资人认为，按照公布的退市新规，即便美国安然公司在中国上市，那几乎就是青铜圣斗士“不死鸟”一辉。而康美药业就算在原来的基础上，再造假200亿，也不会触发财务类退市指标。这相当于向外界喊话，“都快来上市，巧妙造假永不退市。”

对此，多位业内人士对易简财经指出，相比经营数据，新规更着重违规成本，反正红线就摆在那，一碰就得退。尽管这样会有更多上市公司围绕着红线进行操作，争取可以继续留在A股，但这并非易事。

首先，营收要做到1个亿，就不简单。Choice数据显示，截至2020年前三季度，营收不高于1个亿的上市公司有134家；营收不高于7500万的有106家。

其次，虽然标准明确，有操作空间，但是烂公司还是烂，做账避得了一时，避不了一世。大家要注意一个细节，对营收的认定，需扣除与主营业务无关的收入，还有不具备商业实质的关联交易收入，净利也要求扣非。

这意味着，一些企业靠买房或者突击重组搞一些非主业的业务来续命的，这回就很难续了。虽然在这个条款下，一些大的公司，像万达影业这样的，能保住壳，但这样的大型企业想要做一些利润出来，本就不是什么太困难的事情。

但对于一些“不务正业”的烂公司来说，主业不行，持续亏损，股价就会朝几毛钱跌去，估计以后会有更多的仙股出现。

上述业内人士还指，沪深交易所给了明确的退市明细指标后，更有利于执行政策，能加强优胜劣汰，让上市公司整体质量提升。

“只要过线就退，这就是退市加严的地方。”

要知道，2020年，上市公司退市的步伐，本就比以往都要快一些。

Choice数据显示，自2001年PT水仙退市，迄今已有81家公司退市。其中，仅2020年就已有17家公司退市，是史上退市公司数量最多的年份。

“2020年退市了17家，比2019年翻倍了，我觉得2021年还能再翻倍。”业内人士称。

业内人士还分析认为，新规的“松”，不是体现在退市，而是在改过自新后还有机会回来。深交所删除了退市后不得上市的条款，相当于给企业一个改正的机会，这就是正能量，只要能重新做好企业，推动实体经济发展，就能重出江湖。

退市制度新规的落地，会给上市公司及资本市场参与者一定的压力，让上市公司专注经营业绩，不然就会被市场抛弃。

业内人士预计，垃圾股、业绩表现不佳的上市公司可能出现爆雷现象，重点关注业绩预增公司和经营稳定的公司。未来很长一段时间，比起股市盈利，应做好风险控制。

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