还上了债、有人想投2.5亿美元，瑞幸咖啡快熬到头了？|| 关注

又有投资者愿意为瑞幸咖啡买单了？

3月16日晚间，瑞幸咖啡在其官网表示，已与主要债务持有者达成重组支持协议，并将于近期履行该协议中的债务义务。同时，公司正积极利用多种渠道进行融资，目前正在与可信投资者进行为期30天的内部讨论，通过私募募集至少2.5亿美元。

▲还债和融资消息传出，瑞幸咖啡股价暴涨。图片来自瑞幸咖啡官网。

受此消息影响，瑞幸咖啡在美股粉单市场暴涨，盘中涨幅一度超过60%，股价逼近9美元，创下2月5日以来新高。截至当日收盘，该公司股票上涨49.32%，报8.72美元，总市值达到25.2亿美元。

 不顾一切活下来

解决债务问题是企业回归增长及未来持续发展的前提，瑞幸咖啡深知这一点。

根据公告内容，瑞幸咖啡已与4.6亿美元2025年到期的可转换优先债券中大部分持有者签订重组支持协议，票据持有者预计将获得现有票据面值的91%-96%。

具体还款方案分为两种。

一种是现有票据持有人在重组生效日或之后，每1000美元本金和应计及未付利息，可得到现金320美元，相当于收回面值的32%（“现金对价”）；本金额为230美元的9.00%一年期优先担保票据（“新票据A”），相当于收回面值的23%；本金额为300美元的9.00%五年期优先抵押票据（新票据B），即收回面值的30%。价值60美元的若干Luckin Coffee美国存托股票，相当于面值的6%。

以上四项累加总计占未到期债券面值的91%。

而如果瑞幸咖啡能在重组生效日之前募集到至少5000万美元的股本，则在方案一的基础上，额外加入以美股存托股票形式获得还款的选项。如每230美元新票据A中最多100美元本金可选择替换成价值150美元的股票；或都选择新票据B及现金等方式，确保最终达到票据面值的96%。

根据重组支持协议，公司将启动减少中国境内公司注册资金和汇款出镜的相关审批申请流程，以履行协议中的债务义务。但因资本削减过程还需要得到中国监管的批准，因此瑞幸咖啡承诺，这部分资金将不会影响公司的正常业务，包括对供应商和员工支付款项和薪酬。

同时，因不能确定能否获得中国监管部门的批准，瑞幸咖啡由此准备了一个替代性资金解决方案，寻求来自外部的投资。

瑞幸咖啡表示，公司目前正与一位可靠的投资者进行为期30天的内部讨论，以期通过私募筹集至少2.5亿美元的股本资金。不过，瑞幸咖啡也指出，该项融资交易将受到各类市场因素和2019年年报的影响。

针对此破产重组后的新进展，无冕财经研究员咨询某行业律师表示，“从还款方案看，瑞幸咖啡的偿债能力并不强。如果有偿债能力，瑞幸咖啡直接将债务还清，还不稀释大股东股权，自然是最好的。如今股东做出牺牲，无疑是为了企业能够继续活下去，毕竟现在这个时候，生存才是瑞幸咖啡的第一要务。”

 重生不易

瑞幸究竟缺不缺钱？

据瑞幸咖啡公告中披露的现金流数据，当前公司拥有充足的现金流，截至2021年2月28日，公司现金（不包括限制性现金和非流动性投资）约为7.75亿美元（约50亿元人民币）。

而对比瑞幸咖啡官网此前披露的《临时清盘人向开曼法院提交的第一份报告》数据披露，截至2020年11月30日，瑞幸咖啡账面拥有的无限制现金和现金等价及短期投资为7.427亿美元。

这意味着，3个月时间，瑞幸咖啡的现金流净增加超过3000万美金，从账面看，瑞幸咖啡现金流或已转正。同时，报告中还披露，在目前的3898家自营商店中，超过60%的商店在2020年11月实现了盈利。

但即便如此，瑞幸咖啡依然需要储备更多资金，以应对大量处罚及集体诉讼等影响。上述律师也提到，“瑞幸咖啡面临的债务问题多而复杂，需要一个个解决。此次债务问题针对认购其债券的机构，可能相互存在长期合作关系，相比集体诉讼更好解决便优先解决，但未来要面临的问题依然很多。”

除此之外，瑞幸咖啡还同步重启了业务扩张。3月8日，瑞幸咖啡通过官方微信公众号公布了一则通知，瑞幸咖啡无人咖啡机“瑞即购”在38城重启招商。

▲无人零售曾经是瑞幸咖啡的核心战略，如今重启，必将增加成本。图片来自网络。

无人零售曾在2020年1月作为瑞幸咖啡的核心战略发布，后由于财务造假事件影响暂停扩张至今10个月左右。如今重启，瑞幸咖啡表示“无需押金，免费申请”，公司仅对环境空间、电力、网络、食品安全等有一定要求。这些对于公司而言，都意味着成本。

同时，为了在经营层面稳住现有高层和员工，2021年1月，瑞幸咖啡还在提交给美国SEC的文件中宣布，将实施2021年股权激励计划，通过向员工和董事提供股权留住他们。

自2020年4月自曝财务造假至今，已近一年，瑞幸咖啡逐步在资本层面回到大众视线。但未来重组方案成功与否，以及能不能保证充足的现金储备，才是关系到瑞幸咖啡能否重生的关键。

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