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年终特稿 | 2021,外资爆买4100亿,太狂了吧!

发表时间: 2021-12-29 11:44:42

作者: 广州无冕信息技术有限公司

来源: 格隆汇APP

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作者 | 墨羽枫香
数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

 


编者按:
2021年,是不平凡的一年。

全球疫情反复无常、经济高低起伏、通胀愈演愈烈;金融市场更是大起大落,昔日的价值股如地产、互联网、生物医药、教育,甚至白酒,一个个被轮番重锤,与此同时,新生的力量也在蓬勃崛起,以电动车、光伏、风电为代表的新能源成功接棒,成为股市里最耀眼的明星。

时代切换、新旧交替,是贯穿整整一年的主题。酸甜苦辣也好,喜怒哀乐也罢,身处当中的每一个人,无论是社会民众还是股市投资者,这一年来都经历了太多太多。年终岁末之际,格隆汇特别推出了《年终特稿系列》,和大家一起回过头再细细品味我们共同走过的这一年。

今天是本系列的第二篇《2021,外资爆买4100亿,太狂了吧!》。




2021,大A非常魔幻的一年。

 

我们见证了“218”急速暴跌,见证了去年被极致追捧的大白马的没落,同样也见证了新能源车行情的持续火爆。

 

撕裂、踩踏、抱团、大涨,一半海水,一半火焰。

 

这一年,外资不少时候大进大出,助推大A行情异常波动。截止12月23日,北向资金累计持有大A 1.62万亿元,今年净买入额高达4175亿元。



行业方面,工业、日常消费、信息技术、金融分别占比18.9%、16.9%、15.55%、11.95%。对于传统行业,诸如电信、房地产、能源配置处于绝对低位。



外资进入中国,主要有两种模式。

 

一种是投资实体经济的资本,俗称FDI,它们可能会带来一些技术、管理理念以及更广阔的海外市场,给当地政府带来就业与税收;另一种就是沪深港通+QFII等进来的外资,几年时间累计已数万亿规模了。

 

前一种是我们大力欢迎、甚至鼓励进来的。后一种方式呢,它们并不会给我们实体经济带来多大帮助,对于资本市场国际化以及价值引导起了较好作用,但同时也有一些外资嵌套了“木马”,不仅仅是保持资产增值目的那么简单。

 

2015年就是活生生的案例。2021年,外资依旧活跃。

 


1

“218”大跌

 


今年“218”大跌之前,A股市场上演了各大行业大白马极致抱团的极端行情。其中,茅台在年前的8个交易日内,大涨23%,市值净增6000亿元,去年10月底以来更是大涨58%。



大盘权重股集体大幅攀升,并不是基本面导致的,而是主力资金联合演绎的极端“坐庄”戏码。除了相当体量的内资,可能还有一些外资在里面引导A股核心资产泡沫化,进而上演大牛市行情。

 

上一波大行情还是去年7月,A股大盘突然被神秘大资金垂直型爆拉,7月6日引爆全场,大牛市声音此起彼伏。当天,上证大涨5.7%,银行、券商全部涨停,极其异常。其中,应该不乏海外热钱在里面递送大量弹药,推波助澜。


当时,2015年大牛市重现的氛围已经显现,如果监管层不快速降温,4000点应该是很快的事。但监管层果断出手,一系列的重拳,才把股市给压住——松绑证金公司转融通业务,鼓励做空;IPO大提速、证监会查场外配置(2015年大杀器都搬出来了)、社保基金、大基金减持热门公司近100亿。

 


经历过这一波行情的朋友应该都能感知,市场总有一股无形的巨大力量在催促着A股快速走牛,而又有一股反作用力,也就是监管层总要出招压压市场,让市场更稳。

 

这一波全面牛市行情,被监管层迅速压制浇灭。但震荡半年有余,市场转变画风,开始极端抬拉核心资产,上证于12月底突破7月高点,冲向3700点。

 

2月18日,央行果断出击,大幅回笼资金,压制市场泡沫的决心非常大,市场后来迎来了一波快速暴跌,跌速比2020年3月还要快得多。2月18日之后,美元兑港元汇率离开强势端,离岸人民币对美元掉头贬值,证明海外热钱有撤离现象。




去年7月以及今年1-2月的行情,没有主力资金联合搞事,是不太可能出现如此异常的极端行情的。这里面,应该会有不少外资在引导助推牛市行情,因为海外货币流动性异常泛滥。




2

央妈亮剑


4月20日之前的一周,北向资金集中大幅流入超过400亿,大幅买入贵州茅台、比亚迪、牧原股份、阳光电源、赣锋锂业等细分行业大龙头,引导2-3月暴跌之后的反弹大行情。

 

4月20日盘后,证监会副主席方星海极其罕见警告外资:


外资账户如果造成股市大幅波动,我们可以暂停它交易;

对于外资进入A股投资,证监会是“看得清楚的”。


对于方星海的严厉警告,外资并没有太过忌惮。不到1个月,外资或助推了5月份的大反弹行情。

 

5月24日-5月31日,短短6个交易日,外资大幅流入A股高达520亿元,占到截止今年前5月净流入额的25%,买入茅台、美的、招行、宁德时代等10只股票,占到6日净买入额的40%。其中,25日大幅流入217亿,27日流入146亿。这段时间,北水交易量占比全市场的10%-15%,非常之高。刨除外资,25日-27日本土内资还是缩量的。

 


无独有偶,今年5月人民币兑美元升值非常快,接连突破多个整数大关。尤其是当月最后6日累计升值幅度高达1%。


 

国际热钱涌入中国,汇市、股市等为首的金融市场波动异常。其中,沪指恢复2-3月的深坑,欲挑战“218”新高的位置。

 

5月31日,央行时隔14年,将金融机构的外汇准备金率从5%提升至7%。外汇升准可以避免央行被动投放货币,降低资产价格泡沫化风险,且降低人民币升值压力。

 

央行小心翼翼调控货币,人民币止住了快速升值走势。巧合的是,股市也见阶段顶开启了2个月的回调。



3

再度出手

 


12月1日开始,北向资金在短短12个交易日内大幅流入A股840亿元,占全年净流入金额的20%以上,9日当天净买入216亿元,创下历史第二高记录。期间,一度扫货贵州茅台244亿,期间股价涨幅超10%(市值飙2500亿),带动酒ETF上涨10%+。另外,外资扫货东财逾100亿,期间股价大涨12%,带动券商ETF大涨8%。

 

 

同期,人民币汇率再度持续大幅升值。12月8日,人民币兑美元创下3年新高,一口气升破了6.35大关。并且在过去2个月,因为欧元、日元大幅度贬值,导致美元指数大幅攀升,但人民币罕见与美元同步走升。

 

一方面,说明国际投资者对于中国经济的信心,一方面可能也有别有用心的国际热钱,正源源不断涌入中国的金融市场。近期,A股出现一波大幅反弹的走势,且无惧外围市场涨跌。

 

12月9日,央行时隔半年再度出手,提高外汇准备金率至9%,抑制人民币快速升值,抑制海外热钱集中大幅流入中国。

 

紧接着,证监会重拳出手。12月17日发布《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》,重拳打击“假外资”。监管层给了1年的过渡期,说明假外资的体量规模还不小。这些假外资在过去的博弈中存在一定概率配合真外资“兴风作浪”,扰乱资本市场,想要达到助推资产泡沫化的目的。

 

17日当天,外资一改连续12天持续流入的状态,大幅净流出65亿,接下来3日累计净流出37亿。监管层及时出手,让汇市、股市上行冲动受到压制。



4

出手背后

 


20世纪70年代,布雷森林体系崩溃之后,美元挂钩石油贸易,成为世界通用货币。也正是因为这样的货币地位,美元拥有其他国家货币所不具备的货币霸权,通过美元潮汐环流,成功收割了他国巨额财富——1982年收割了南美洲、1990年收割了日本、1997年收割了亚洲……

 


1985年9月,美国为首的4国与日本签订《广场协议》,导致日本汇率大幅升值,美元大幅贬值。为了抑制日元过度升值,日本在1986年大幅降息,官方贴现率从5%降低至3%,1987年再度降息至2.5%。

 

大降息之后,日本股市、楼市犹如脱缰野马。1985年至1988年,东京房价翻了2.7倍,该地房地产市值约等于1个美国房地产总市值。日本全国房地产总市值可以买下5个美国。股市短短几年,大幅暴涨将近300%。


 

日本当时是全球第二经济体,占美国GDP的比重超过50%。股楼双高,美元终究还是举起了屠刀。

 

1988年,美国突然大幅加息,在1989年便升至9.75%,累计升幅高达3.3%。美元加息后,迫使日本央行动手加息遏制泡沫。1989年12月,日本官方贴现利率从2.5%提高至4.25%,1990年再度提升至6%。

 

后来,楼市崩盘、股市崩盘,日本失去了30年。这里面,美国收割日本财富,用的是美元霸权。

 

美国的货币政策不单单是调节经济亦或是通胀与就业,重要目的之一是通过美元潮汐环流来收割他国。这种套路在20世纪非常好用,一用就得手,而到21世纪遭遇中国,并不顺利。

 

最惊险的是2015年那一波。在当年6月之前,场内大资金、外资热钱等主力资金带动大量散户疯狂做多股市,股指抬升到无以复加的水平。之后,大量融资盘爆仓,股市快速暴跌,形成大股灾。为了维稳,国家队估计动用了3-4万亿资金大量接受抛盘,最后才让市场见底,但这一轮做空蒸发了21万亿财富,众多散户成为受害者。

 

大资金出逃股市之后,一部分挤兑外汇流出中国,当年一年大幅减少外汇储备5100多亿元,人民币也出现了较大幅度的贬值。一部分又去了楼市,2016年从深圳开始,全国楼市大幅暴涨。

 

应对汇市,中国在2016年打响了人民币保卫战,外汇上采取相当严格的措施;应对楼市,同年首次提出“房住不炒”,用严格的手段来冻结房地产市场。最后,才止住了人民币汇率大幅度贬值的态势,同时也止住外汇储备骤降态势,避免被收割成功。

 

2017年初,人民币汇率开始走升、美元对港币离开7.75强势区间,证明热钱规模性流出香港。这轮激烈交手中,外资来者不善。

 

 

 

美元霸权没倒下,金融层面的交手也就不会停止。去年全球新冠疫情爆发,美联储释放数十万亿的海量美元(基础货币4万亿美元*货币乘数)流向全球,导致全球股市、楼市、大宗商品、比特币等金融市场全面走向泡沫化,包括美国、欧洲、日韩、印度、越南、俄罗斯等等。但中国股票市场被一直压制在3700点一线,并没有太多泡沫。

 

一方面,中国有“以我为主”的独立货币政策,能够早早于去年5月开始收水,来应对金融市场泡沫以及通胀;另一方面,全球绝大多数国家没有真正的货币主权,只能跟着美联储大肆放水,金融泡沫与通胀水平去到了令人恐惧的高位水平。

 

在美联储有加息预期的情况下,一些国际热钱大幅度推升人民币升值,并有意推涨A股,背后用心应该是不纯的。正因为有了2015年的惨烈教训,在美联储加息之前,监管层总是出手稳市场,而不是任由大牛市出现。



5

尾声

 


“两通”进来A股的外资主要有3种,一种境外散户,比例很小,不会影响我们金融的稳定;还有一种是境外的对冲基金、保险公司,也是持仓当中最大的比例;还有一类就是通过国外的券商自营形式进来的,其实背后也是一些对冲基金。

 

尤其是对冲基金,一旦欧美市场出事,A股受此牵连的源头所在,这也是喜欢大进大出、乱来的A股外资类型。去年3月,欧美股市暴跌,北向资金在短短22个交易日大幅流出超过1000亿元,带动A股大盘快速大跌。

 

今年,外资与监管层在金融层面交手过几轮,未来依然还会有。不过,1.6万亿外资的整体价值发现功能还是不错的,值得散户投资者关注,尤其是TOP20。但只能作为投资辅助,因为外资也多有失手的时候,今年调仓非常明显,格力、平安与恒瑞被大幅抛售。




未来,中国股市大有可为,外资还会源源不断持续进来,但如何平衡利弊与利益,就有文章可做了。

 

就像初雪,怕你来,又怕你不来,又怕你乱来。

 



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今年,外资与监管层在金融层面交手过几轮,未来依然还会有。
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