巴菲特囤万亿现金，郁亮提“黑铁时代”：他们在害怕什么？

很多事情已经来了。

马斯克的预言，巴菲特的钱

2021年最“飘”的男人马斯克，在新年的开端，又搞出了一个大新闻。

很多人都知道马斯克是科技狂人，但很少有人注意到，在一度登上世界首富宝座后，他对经济领域的“唠叨”也开始多了起来。

年初，马斯克就提出对经济危机的担忧。他在社交网站上称：全球有936家独角兽公司，恐怕很难度过接下来的经济危机。更关键的是，面对网友的提问，他还做出了大胆的预测——

下一次经济危机，可能在2022年春夏季或在2023年之前某个时间到来。

作为世界知名的企业家和网红，马斯克的这番“大嘴巴”言论引起了大众的关注。有人说，这是马斯克一贯的“危言耸听”，在此之前，他还曾说出“太阳膨胀或使地球所有物种灭亡”、“AI将威胁人类文明”等夸张的话语。

也有人说，马斯克之所以这样说，是在酝酿一场“投机”，趁机收割全球资产。资料显示，仅从2021年11月份以来，马斯克就已经从各个地方套现了超过150亿美金。

一旦经济危机真的到来，他很可能趁机低价扫货，然后坐等资产价格上涨。

还有人说，经济危机的爆发，将加剧人们对现有金融体系的不信任，很可能使得大量资金涌入加密货币市场避险，从而推动加密货币的价格，而马斯克恰恰是加密货币的忠实粉丝。

众说纷纭，除了马斯克本人，恐怕谁也不知道他的真实意图。但经济危机到底会不会来，我们或许可以看看顶级投资大佬的动作。

时间回到3个月前，2021年11月，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦披露了最新财报。从业绩上来看，这份报告并不理想：报告期净利润同比下滑66%。

但有一个数据引起了我的注意：

截至2021年三季度，伯克希尔的最新现金储备达到创纪录的1492 亿美元（约人民币9490亿元）。

业绩“翻车”，手里还攥着上万亿的现金，老爷子到底在想什么？

在过去的两年，大环境的宽松催生了虚拟资产的泡沫。美国三大股指不断刷新着历史新高，投资者们欢呼雀跃砸钱进场。有人曾做过一个统计，画出了美股六大巨头，苹果 + 微软 + 谷歌 + 亚马逊 + 特斯拉 + 脸书，各自总收入减去总支出的数据图。

在2020年，这些企业的赚钱能力加速提升，尤其是特斯拉，造车的毛利率一度超过了30%，创下了车企的记录。与此同时，比特币、SPAC、元宇宙……五花八门的概念也经历了一波疯狂的上涨。

但在这样的狂欢盛宴面前，被称为一代“股神”的巴菲特，却不去买股票，反而囤着越来越多的现金？

事实上，能够纵横投资市场60多年并保持高回报，巴菲特绝不是凭运气。

自上个世纪70年代开始，每隔10年，巴菲特就有一次经典操作：

1974年，美国经济走向低迷，标普500指数暴跌26%，道指暴跌40%，巴菲特逆市买入“华盛顿邮报”股票，10年后收益率近21倍。

1987年，美股出现暴跌，巴菲特大量买入可口可乐，10年后盈利超10倍。

2008年前后，次贷危机演变为全球金融海啸，道指跌幅高达54%。巴菲特大举买入高盛、通用电气，短短半年之内狂赚100亿美元……

这正是：在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。

这一次，巴菲特手握天量现金，同样像一个老猎手，在等待着猎物并伺机而动。

他正准备干票大的。

地产“黑铁时代”背后

在狂热的市场面前，依然顶着质疑攥着巨量的现金，巴菲特嗅到了什么？

我查了一下美国的部分经济数据，它们的通胀已经来到了40年来的高点。根据美国劳工统计局的数据，过去一年，美国进口食品、燃料和工业零部件价格上涨了10%以上，这是自2007年以来最大的涨幅。

美国之外，过去一年，全球油价上涨超过55%，用于汽车和航空航天工厂的镍价格上涨了27%，咖啡的价格几乎翻了一番。

物价上涨，但人们的收入却没有多大变化。我举一个国内的例子，你也许能更清楚。

华泰证券曾做过一个统计，综合来看，目前我国房地产贡献了约20%的GDP、约40%的财政收入、约20%的社融存量、构成约60%的家庭资产。

这个十万亿级别的市场，足以在一定程度上反映经济形势。但就是这样一个“支柱”市场，正经历着史上最冷的冬天。

2022年2月11日，一份名为《郁亮在万科2022年会上的总结发言》流出。作为整个行业最“顽强”的头部企业之一，万科喊出的口号有点吓人：

房地产行业进入“黑铁时代”……今年是背水一战的一年，要么死、要么活，没有中间状态。

虽然有点吓人，但郁亮的说法倒也并不算夸张。根据中指研究院的数据，在刚刚过去的1月份，头部房企销售额均值同比下降23.1%，典型上市房企1月份业绩几乎全线下滑。

对绝大多数房企来说，这的确是一场生死之战。为什么会这样？有人说，是严厉的调控。毕竟过去的2021年，楼市调控高达651次，平均一天近2次。

但实际上，更深层次的原因是，供需结构失衡了。

根据此前黄奇帆的数据，全国32个省会城市和直辖市中，房地产投资连续多年占GDP60%以上的有5个，占40%以上的有16个，显然偏高。

另一方面，除了一二线城市是供不应求，绝大多数城市的房子都是过剩的，有些城市的库存甚至三四年都卖不掉。如果根据2020年的统计数据，我国的房屋总量已经达到700亿㎡，足够30亿人居住。

加上基础设施、实体经济、工商产业没跟进，又会出现大量的“空城”、“鬼城”。

一个更经典的数据出现在2020年3月，CPI涨幅在3%以上，而房租CPI 同比分别下降-0.2%和-0.3%，创下有数据以来最低水平。20个大中城市里，有17个城市房租出现下跌。

这种房价与房租背离的情况，背后是一个朴素却扎心的现实——

房价取决于有钱人，房租取决于普通人。

换句话说，房价反映金融杠杆，代表富人购买力；而房租反映真实收入，代表穷人的购买力。

疫情以来，尽管全世界央行都在大放水，疯狂印钱，但大水的流向是不均匀的。

这一点，有一个最新的信号：

2022年1月份，M1增速为“-1.9%”，首次出现负增长。

这意味着什么？通俗点来说，大家手里的现金变少了。放水这么久，大家领到钱，却转头存进了银行，而不是拿去振兴实体经济。

手里没钱，不敢乱花，更不敢加杠杆买房子。这就是当下的真实现状。

危机来了吗？

提到经济危机，很多人会想到中学历史课本上的一个例子：

1929年美国大萧条期间，“垄断资本家宁可将牛奶倒入河中也不愿救济穷人”。在这段文字旁边，还配了一张美国人倒牛奶的照片。

在老版课本的语境中，这是为了批判资本主义国家造成周期性的“生产过剩”。言外之意是：

这么多穷人失业挨饿，生活在水深火热中，资本家却宁可把牛奶倒掉也不送给穷人喝。

但事实上，从经济学角度来说，这个故事有2个误区。

第一，历史课本中痛斥的“垄断资本家”其实是濒临破产的小奶农。

第二，在当时的情况下，把牛奶倒掉几乎是唯一的办法。

1929年，威斯康星州63%的土地是农场，而农场中有71%是奶牛养殖场。

牛奶的产能明显过剩，大萧条到来后，全美农产品出售价下降了近50%，卖一斤亏半斤，奶农一度濒临破产。

当时，摆在奶农面前的路有三条：

将牛奶保存四年；继续降价销售牛奶；把滞销牛奶倒掉，甚至把奶牛杀掉。

在灭菌处理技术低下、奶农即将破产的背景下，前两种方法都不现实。

有人问，既然如此，为什么不把牛奶送给穷人呢？

很多人对畜牧业没有了解。这些养殖场大多在人烟稀少的地方，要把牛奶送到城市，得包装、得运输、得储存……这些，都是不菲的开支。

更重要的是，真有这样的慈善家，那会把整个牛奶市场坑死。大家都有免费牛奶喝了，谁还会去花钱买？到最后，牛奶厂倒闭，工人失业，只会把经济带向更差的境地。

实际上，“奶农倒奶”的场景不仅出现在美国。例如，2015年1月，江苏丹阳由于牛奶滞销，有奶农每天要倒掉1300斤鲜奶。

再比如，很多水果蔬菜等农产品出现滞销，也只能让它们烂在地里。

说到底，价格高于市场出清价格，就会产生过剩。倒牛奶，和“资本主义”无关，是出于成本控制考虑。

但这也确实是经济危机带来的后果之一。从定义上来看，经济危机的实质就是生产过剩。当然，这种生产过剩不是绝对过剩而是相对过剩——不是大家都有牛奶喝，而是很多人都买不起牛奶。

在经济学里，这叫做结构性失衡和流动性紧张。供给大于需求，出现过剩，是因为很多人买不起；之所以买不起，是因为流动性紧张——手里没钱。

在世界历史上，出现过好几次大的经济危机，基本上都出现了结构性失衡和流动性紧张的情况。

1637年郁金香泡沫破灭、1857年美国货币危机、1929年开始的大萧条、1973年石油危机、1997东南亚金融危机、2008年次贷危机……产生过剩的东西也许不一样，但原理都差不多。

所以，判断经济危机有没有来，可以就看一点：有没有出现严重的结构性失衡和流动性紧张。

尾声

在相当一部分人的固有观念里，危机的到来是有信号和“枪声”的。

他们等待着一个声音告诉他们：危机来了，快做好准备。

但实际上，危机往往在无声中到来，等别人告诉你的时候，危机往往快结束了。

前阵子一个朋友长了智齿，去诊所拔牙，医生打完麻药后，提示他可能有点痛，要等麻药缓一缓，然后继续和他闲聊。几分钟之后，他以为麻药生效开始拔牙了，但医生告诉他：已经拔完了。

很多事情已经来了，只是你没有意识到。