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普京的一招险棋

发表时间: 2022-02-23 11:13:22

作者: 广州无冕信息技术有限公司

来源: 格隆汇APP

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作者 | 墨羽枫香

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)


22日,俄乌局势陡然升级,全球金融动荡加剧。

 

俄罗斯RTS重挫13%,MSCI新兴市场东欧指数亦重挫13%,纳指期货从昨日高点回撤5%(上涨1%快速砸盘到-1.6%,今日再度大跌2.3%)。

 


亚太股市全线溃败,日经225以及韩国综合指数均跌近2%,恒生指数大跌近3%。A股市场,同样吓尿了,三大指数下跌1%左右,3698家公司下跌,比例高达80%以上。

 

COMEX黄金再度升温,冲破1910美元大关。ICE布油更是大涨逾4%,突破97美元高位。同时,美债市场遭遇资金追捧,10年期美债收益率再度大跌3.3%,3日累跌9%,开始脱离整体2%的高压线。

 


全球金融市场再度陷入动荡,源于俄乌美方面的重磅新闻:


由于乌克兰冲突,美国国防准备水平提高到3级(共5级),与古巴导弹危机期间相同;


据国际文传电讯社,俄罗斯军队阻止了来自乌克兰的边境侵犯,已经杀死了5名试图越境的人;


普京发布电视讲话,宣布俄罗斯承认乌克兰东部民间武装自行成立的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”。


尤其是第3条,让俄乌局势从渲染危机阶段走向了实质性升级。这令全球高位风险资产承压,避险资金一部分回流美国,看美债表现便可知。这或许也是美国极力渲染俄乌局势非常重要的利益考量。由于市场对于美联储加息预期很足,元旦之后美债遭遇大规模抛售,呈现“崩盘”式局面。美债是美国风险资产的铆,救债券市场才可以暂时达到维稳金融的目的。

 

不过,这波俄乌危机,全球避险资金一部分截留去了中国。人民币在美联储如此强烈的加息预期以及中国还在边际宽松货币的大背景下,汇率逆势大幅走强。截止昨日,美元兑人民币升破6.33,创下4年新高。



视线转向俄乌危机。顿涅茨克、卢甘斯克两州被俄承认独立是怎么回事?接下来危机会不会进一步恶化?



深夜俄乌冲突升级,一颗炮弹,掀起金融市场千涛骇浪!究竟什么时候消停呢?点击视频了解更多



01

一招险棋


 

1917年,俄国爆发十月革命,推翻了沙俄封建王朝的统治,乌克兰建国。一战之后,成立苏维埃政权,加盟苏联。

 

入苏后,乌克兰一度因为肥沃的土地成为苏联的大粮仓。不过,20世纪30年代,苏联因为政策失误以及爆发恶劣自然灾害,乌克兰因大饥荒死亡200多万人。

 

二战结束之后,乌克兰凭借战后工业化的东风,大力发展重工业,成为仅次于俄罗斯的第二大经济体。尤其是乌克兰东部顿巴斯地区(包括顿涅茨克州、卢甘斯克州)占据乌3/4的工业,亦成为苏联非常重要的工业中心。

 

1954年,俄乌合并300周年之际(1654年,哥萨克与沙皇签订俄乌合并),时任苏联领导人赫鲁晓夫宣布,把由俄罗斯统治的克里米亚划给乌克兰,也给后来的地缘政治危机留下了隐患。

 

其实,俄乌合并300多年,两地早已是“你中有我,我中有你”的状态,乌克兰的俄罗斯族人口占比高达20%以上,尤其是克里米亚更是高达70%以上。在乌克兰,俄语长期是通行语言,东部顿巴斯地区使用俄语的比例高达70%以上,而乌克兰中部在反抗波兰统治时期形成了较为独立的乌克兰语。

 


1954年之后,俄罗斯大批移民进入乌东地区,包括顿涅茨克、卢甘斯克两州。另外,乌克兰不少南部地区也都由俄罗斯实际控制,对俄罗斯形成稳定的认同。

 

1991年,苏联悍然解体,乌克兰再次拆分独立。此后,乌兰克一切向西方看齐靠齐,中西部演化成亲欧派(亲美派),而南部以及东部地区则是传统的亲俄派。

 

乌克兰的亲西方政策引发了俄语占据多数的顿巴斯以及克里米亚地区人民的强烈不满,叠加整个经济非常不景气,加剧了三地独立的倾向。不过,顿巴斯地区是乌克兰工业重镇,一旦独立,将对乌克兰的经济产生致命打击。因此,乌克兰政府妥协,巨额补贴顿巴斯地区,暂时遏制住了独立的念头。

 


2014年,西方在乌搞出“颜色革命”,总统亚努科维奇因此而下台,更亲西方政府的波罗申科上台。这令乌东、南部地区极为不满,尤其是顿巴斯以及克里米亚最为抵触,比如克里米亚直接举行公投,誓言要把自己独立出去。

 

后来,俄罗斯顺势将克里米亚闪电般吞并。基于此现状,顿涅茨克州与甘斯克州同样宣布独立,并与乌克兰政府军发生军事冲突。当时,还成立了“甘斯克州人民共和国”,但没有得到国际社会的广泛承认。俄罗斯也没有认可,但给予了武装上的大力支持。

 

此后,斯巴顿地区交火不断,国际势力不断斡旋与调停。2014年6月,法国为了纪念诺曼底登录70周年,邀请俄罗斯、乌克兰、德国就乌克兰局势进行磋商,后被称为“诺曼底模式”,直接推动各方于2015年签署“新明斯克协议”。

 

签署协议之后,乌克兰并不遵守,一心想要收复顿巴斯地区。另一方,俄罗斯为了阻止北约东扩到自己家门口,自然也是暗中大力支持顿巴斯民间武装力量。2014年至今,乌克兰在该地区的冲突中,死亡3万余人。

 

2021年11月,美国开始渲染俄乌危机,拱火顿巴斯局势一直到今天。美想要坐山观虎斗,坐收渔利驱赶全球避险资金回流美国。

 

2月22日凌晨,普京宣布支持顿涅茨克、卢甘斯克两州独立。得知消息后,当地民众深夜走上街头,放烟花高举俄罗斯国旗庆祝。

 


普京下了一招险棋。接下来,该老美或北约出牌了……



02

毛熊困境



俄罗斯,战斗民族,勇敢顽强,好胜斗勇,从不压抑自己的暴脾气。最近20年,为了维护自己的核心利益,俄罗斯屡屡亮剑,大打出手。但这并不能掩盖毛熊这些年的巨大困境,包括经济、金融、制度等多维度的。

 

91年苏联解体之后,俄罗斯直接跌入了至暗时刻。新成立的俄罗斯政府继续沿袭之前的开放政策。以叶利钦为中心的新政府甚至采取了极为激进的休克疗法来进行国有企业改革,希望俄罗斯就此一步跨入资本主义社会,摆脱之前计划经济时代的弊病。将大量的国家命脉交给了极少的少数人之中。各大产业出现资本寡头,利用垄断地位扼杀创新与经济活力。

 

普京执政之初,豪言要进行重大改革,消灭寡头集团。但20年过去了,寡头依然在,而且影响力仍然掌控着国家着命脉。

 

俄罗斯没有明星改革家,在苏联解体遭受打击之后,经济表现多年不温不火,产业越来越依赖能源出口。2018年的数据显示,出口占GDP的比重高达30.74%,进口占20.77%。其中,原油、汽柴油及石油制品占出口的53%,其他能源相关产品占据10.7%。

 

能源相关出口占比总和高达65.7%,直追沙特阿拉伯,经济结构极不平衡。原油为首的大宗商品剧烈波动,自然也会影响到俄罗斯经济的稳定增长。

 

1999年,受益于石油价格急增,俄罗斯经济进入一波快速增长期。一直到2008年爆发次贷危机,原油深跌,对俄经济冲击巨大。2009年,经济大幅萎缩7.8%,之后增长再也没有回到危机前的水平。2010-2012年,经济没有多大起色,但4.5%、4.3%、4.02%的年增速也在合理范围之内。

 


2014年,克里米亚战争爆发,俄罗斯遭欧美经济制裁,叠加原油大跌,经济增速急速萎缩至0.74%。2015年经济直接负增长1.97%。此后,再也没有3%以上的增长了。

 

俄罗斯经济不稳定,经常大起大落,很可能去年5%,今年直接萎缩8%。因此,俄罗斯也被称为“国际投资黑洞”,国际资本亦大进大出,汇率也不稳定,卢布一年可以贬值30%。

 

不过,俄罗斯股市整体表现与全球主流市场的步调一致。在2008年之前,俄罗斯股市迎来超级牛市。08年次贷危机,股市崩盘式暴跌,RTS指数从2000点左右快速下挫至500点,跌幅高达70%。

 


此后,欧美开启QE政策,俄罗斯央行同样开启长达2年之久的降息模式,利率从10%快速下降至5%左右,股市也迎来了超级大反弹。

 


2013年,美联储开启缩表计划,并在2014年大幅提升加息预期,并于2015年开启次贷危机后的第一次加息。在加息前夕,美国制造俄乌地缘危机,驱赶资金回流美国,跟这一次颇为“巧合”。

 

2014年,俄因克里米亚遭制裁,国内供应链紊乱,商品大幅短缺,俄通胀急速飙升,2015年前后达到17%的历史高位水平。同期,俄央行快速加息,利率从6%以下快速提升至15%,以遏制高通胀。与此同时,俄股市表现邋遢,一度跌至2008年低位水平。

 


此后,俄央行开启长达5年以上的降息周期,股市追随欧美股市一路上扬,在20220年新冠疫情短期大幅下挫后,并以很快的时间修复,并创下历史新高。

 

去年开始,俄罗斯开启加息周期,一共加息7次至9.5%创下7年最高,加息幅度高达425个基点,成为主流央行中最为激进的。当然,这亦是为了遏制正在失控的通胀水平。2021年,俄罗斯通胀已经高达8.73%,比央行4%的目标高出一倍之多。

 

在此背景下,俄罗斯在去年10月底见顶,一路下跌至今。2月21日,RTS暴跌13%,今日再度暴跌6%……

 

毛熊把当年苏联留下的较为殷实家底“挥霍”得差不多了。经济还是靠石油能源,未来呢,衰落应该还会继续……

 

当然,俄罗斯的军事影响力依旧很大。当年继承了苏联大量军事遗产,底子厚,还能撑不少时间的。



03

尾声



视野拉回到当下,普京已经出牌了,把皮球踢给了美国(北约)。接下来,大致会有两种局势演化情况:

 

第一,俄乌之争仅仅限于乌东两州。重演2014年的克里米亚分裂危机,两州独立后加入俄罗斯,西方再次尝到失败的滋味。当然,全球金融市场联动大跌基础不在。

 

第二,北约借机派兵乌克兰,与俄罗斯对抗,进一步扩大俄乌局势。目前看,第一种概率更大,战役变成了乌克兰与乌克兰东部之间的内战,即代理人之战。第二种概率非常小,因为北约与俄罗斯对轰,全球金融市场可能引发重大危机,这并不是美国想要的。

 

对于吃瓜群众,小板凳已经摆好,坐等西方出牌好戏。但对于大A股民,日子可能就没那么好过了,天天绿有意思么。

 

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普京的一招险棋
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