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半年大赚220亿,但平安银行的股民,人均亏了50万 || 深度

发表时间: 2022-08-23 10:21:21

作者: 广州无冕信息技术有限公司

来源: 无冕财经

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整体业绩仍在上涨,但员工奖金打折,半年间机构持股数量减少约七成,平安银行藏着怎样的风险?


本文由无冕财经(wumiancaijing)原创发布

作者:杨煜

编辑:陈涧

设计:岚昇

实习生:龙玉


8月18日,在平安银行(000001.SZ)半年报业绩发布会上,董秘周强对股价的表态,与五个月前的放言力劝相比,来了一个大转弯。


在3月9日的业绩发布会上,周强喊话称:“14块钱的平安银行,要珍惜,以后可能不多见了”。的确,接下来的5个月里,14块钱的平安银行一路向下,目前股价已跌到12块。


被市场反应无情“打脸”后,周强这一次的言论谨慎小心了不少。针对平安银行投资价值,周强收起此前的自信,直言“没办法预测外部的环境、因素,只能做好自己的事情”。


从平安银行上半年的业绩来看,实现营业收入920亿,净赚220亿,这份看上去还不错的财报,却不能打消投资者的忧虑。


 机构撤退,股民进场被套


股价何时走出低迷困境,成为投资者当前最为关切的话题,尤其是近期上车的散户。


平安银行的股价曾在2021年上半年迎来25元的高峰,吸引股民蜂拥入场。从2021年6月到年底的短短半年时间,平安银行的股东户数就从30万不到增加至50万。


然而,银行版块整体表现不佳,平安银行也没能成为例外。从2021年下半年起,平安银行一路下滑,即便期间董事长谢永林携一众高管“自掏腰包”增持,也扶不起股价。截至目前,平安银行的股价被腰斩,已经跌到12.57元。


平安银行股价表现,图片来自雪球。


按照平安银行巅峰时期4881亿总市值计算,行至当前,2442亿的财富蒸发。若以最新披露的股东总人数49.30万户估算,一年多时间内,股民户均亏了近50万。


更不走运的,还是后来接盘的近20万散户,甚至有不少投资者在网络平台喊话周强,就“14块钱的平安银行要珍惜”的言论讨要说法。


近年来,银行股尽管经营不错,股价也低,按理说是“性价比”很高的投资,但在资本市场上不那么受投资者待见,究其原因还是银行存在未暴露的不良资产、短期波动较小上涨空间不大等特性所致。


2021年,受A股市场影响,叠加房地产风险暴露等原因,在上证指数、深证、创业板统统上涨的情况下,银行板块以下跌8.39%的行情收官。一时间,关于银行板块价值被低估,出现“价值洼地”的言论甚嚣尘上,因而投资者才选择出手“抄底”,孰料却抄在了山顶。


就平安银行而言,在2022年半年报出炉后,多份研报表示看好该行的上涨空间,其中,还有机构将其目标价维持在32.8元,按8月19日收盘价12.57元算,股价还将上涨160.94%。


不过,研究报告中描绘的价值洼地,与投资机构纷纷减持的举动形成了鲜明对比。


东方财富数据显示,从2021年底到今年6月,平安银行的机构持仓数量从966家,骤减到307家,其中不乏“国家队”资金也清仓的身影。虽然机构持仓占流通股比例为73.89,但主要还是平安保险、平安人寿等“自家人”在坚守。


此前,易方达的坤坤、中信证券的张晓亮皆是重仓平安银行的选手,而在2022年二季度,二人管理的产品双双选择撤退,其中,张坤的易方达蓝筹精选混合已经是连续三个季度减持,平安银行已经退出前十大重仓名单。


平安银行一路下行的股价,究竟是价值洼地还是低估值陷阱尚不好判断,但从机构的选择来看,市场对其悲观情绪仍然占据上风,而掏出真金白银接盘的散户也正处于煎熬之中。


 业务不理想,底层打工人埋单?


受“变相降薪”消息影响,平安银行内部也不太平。


此前有传言称,平安银行零售业务开始降薪,下降幅度达到40%。原来从每年4月到12月,每月按5%的比例预发的绩效奖金,三季度开始已经下降到3%,并且已经体现在最近发放的一个月工资上。


一直以来,银行工作都被称之为“金饭碗”,银行从业者的待遇在各行业打工人中算得上是佼佼者。根据各大银行2021年披露的财报数据,在上市银行中,股份行的人均收入最高,其中,中信银行、招商银行、兴业银行、平安银行、浙商银行、宁波银行、民生银行等人均薪酬均都超过了50万。


事实上,平安银行薪酬减少的趋势,从2021年便已显露出来,在上述银行中,仅有平安银行的人均薪酬增幅下降了6%。


值得一提的是,平安银行的薪酬制度是,年终奖会在平常的工资中预先发放一部分,到了年底人力部门会根据员工个人所在机构的效益与个人考核表现,为每一个考核级别确定一个系数,员工个人目标奖金×系数得出全年奖金,再扣减预发部分最终得到年终奖金。2017年初,平安银行甚至还曾被员工爆料过,年终奖只有1元钱,有人没拿钱还要被倒扣。


对于“零售业务变相降薪”的传言,平安银行行长特别助理蔡新发回应称:“这个说法是不准确的,实际上是员工季度奖金打折,发放比例从15%降到了9%,但绝对不是降薪。”


对此,有网友表示:“奖金打折还不是降低了收入,‘绝对不是降薪’,是在玩文字游戏吗?”


蔡新发透露:“零售降薪的消息传出来的时候,就有机构分析师打电话过来问,你说业绩好,又降薪了,怀疑我们是不是做假。”


对此,他解释称,根据制定的经营目标,该行每个季度都会考核实际达成情况。由于去年底的情况比较乐观,今年的经营目标也定得比较高;但今年上半年,基于疫情反复与国际环境变化,平安银行加大贷款风险管控,整体零售业务完成情况相比既定目标有一定差距。


事实上,从财务数据来看,平安银行近年来集中火力“猛攻”的零售业务,也的确表现出“拉垮”的趋势。


平安银行零售业务收入及占比情况。


2022年上半年,平安银行业绩表现不俗,实现净利息收入640.59亿元,同比增长7.9%,增速相比2021年提高1.8个百分点。但是,零售业务的增速却在下滑,上半年营收514.02亿元,同比增长4.4%,增速相比2021年下降了4个百分点,更重要的是,净利润实现110.65 亿元,同比下降了5.6%。


过去几年,在营收贡献上,平安银行的零售与对公业务基本形成“六四开”格局,而到了2022年上半年,零售业务的“颓势”已经初现,零售业务在整体营收中占比从2021年底的58.0%降至55.9%。


但对于零售业务不及预期,降低基层从业人员薪资的做法,也有人表示不理解,其认为应从高层管理人士方面做出表率。


 激进发展中暗藏隐忧


平安集团董事长马明哲曾在2012年拟定过一个三步走计划,大意为初始3到5年以对公业务为主,之后5到8年,对公与零售业务并重,协调发展;8年后,以零售业务为主。为此,马明哲还“挖来”当时的民生银行副行长邵平,担任平安银行行长。


而在2016年领导班子换血后,谢永林和胡跃飞接任董事长和行长职务。平安银行改变以往深发展沿续的对公战略,全面推进零售转型。


在“得零售者得天下”的商业银行共识刺激下,近年来,平安银行加码零售布局,甚至对公业务为零售转型让路,因而零售业务始终保持较高增速,也有人将平安银行称为“零售新王”,以对标有“零售之王”的招行。


但银行之间的比赛向来不是短跑,而是马拉松,激进奔跑也暗藏弊端。


其中,对于平安银行的零售贷款业务,就有银行从业人士发文指出:“就其接触到的范围而言,平安的零售贷款,主要依靠和中介合作,做业务比较大胆,客户准入条件会放得更宽,员工素质参差不弃,能快速上量,但其中的真实性和质量有待考量。”


但相比之下,招行的零售金融业务营业收入962.89亿元,同比增长7.89%,占公司营业收入的58.62%。无论是从收入规模还是结构占比上,平安银行与“零售之王”还存在较大差距。


零售业务增长放缓,招行已经将“财富管理”作为发展新引擎,而平安银行在零售发展放缓后,又不得不拾起曾被轻视的对公业务了。


另一方面,2022年半年报中也浮现了平安银行的发展困境。


净息差往往是衡量银行赚钱能力的重要指标。在2022年上半年,平安银行上半年净息差2.76%,较去年同期下降7个基点(BP)。


蔡新发对此表示,净息差下降一方面基于减费让利的政策要求;另一方面,面对新的市场环境,该行主动调整贷款组合结构。


从上市银行整体来看,无论是国有大型银行还是股份制银行,2021年的净息差均出现了一定程度的下滑。而根据分析人士预测,净息差面临的较大下行压力将延续至2022年。平安银行也曾在今年3月预言,未来净息差持续下降,如何找到赚钱的新门路,也成为摆在该行面前的一大难题。


平安银行净息差呈下滑趋势,图片来自安信证券。


而受房地产风险释放的拖累,平安银行资产质量也出现了下滑,2022年上半年,该行的不良贷款生成率抬升0.37个百分点。


其中,在市场关心的房地产风险问题上,平安银行在中报中披露,承担信用风险的涉房业务主要是对公房地产贷款,余额为2980.20亿元,较上年末增加90.97亿元。截至6月底,平安银行的对公房地产贷款不良率0.77%,相较2021年底的0.22%上升了0.55个百分点。


在3月的平安银行2021年业绩发布会上,平安银行副行长郭世邦曾透露,平安银行的房地产出险业务主要是宝能、中天金融,其中金额最大的是54亿元的宝能城项目。


目前,宝能城项目已经进入拍卖环节,阿里法拍平台显示,由宝能集团持有的深圳网红盘“宝能城花园”56套房产即将被拍卖,单套房源起拍价格在1298万-1962万元之间,低于周边二手房价格。


有市场分析认为,身为“债主”的平安银行已经对宝能系偿债失去耐心。平安银行50万投资者,对其低迷的股价还剩多少耐心呢?


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