图片展示
搜索

小米低谷,四处 “抠”钱 || 深度

发表时间: 2022-08-26 17:51:26

作者: 广州无冕信息技术有限公司

浏览:

wumiancaijing.com


////

主营业务量价齐跌,小米似乎早已预料到,因此甩卖房产、裁员、发力IoT业务回血。如今,造车正成为小米的新希望。小米曾放言,在2024年实现首款新能源车量产。但深陷低谷的小米,还能按时赴约吗?


本文由无冕财经(wumiancaijing)原创发布

作者:施燕芬

编辑:易鸣

设计:岚昇

实习生:龙玉


在 “迷失彷徨”的演讲中,雷军似乎“预言”了小米(01810.HK)的低谷。


8月19日,小米公布了今年第二季度业绩报告,主营业务手机量价齐跌。


小米手机平均售价在上季度创下1189元的历史新高后,这一季度降低至1081元,是三年来卖手机最便宜的第二季度。二季度618电商促销活动,小米契机消化库存,但最终只卖出了3910万台,环比仅多60万台,同比下滑近1300万台。


“寒气”来袭,小米却有“意外之财”。


在财报会上,小米合伙人及总裁王翔表示,大陆市场智能大家电销量喜人,毛利率也逐渐可观。但小米IoT与生活消费产品部分的收入环比才上升了1.7%,至198亿元。


早在去年,小米开始卖楼回血。去年三季度至今4个季度,小米其他收入均由于出售房产,分别增加了13.32亿、22亿、4.21亿、1.88亿元,一共41.41亿元。


这并非长久之计。财报提出,出售房产等一次性收入预计将有所下滑,且已在本季度出现。


小米的营收表现。图源自百度股市通。


小米早已做好“节流”的准备。第二季度,员工数量出现微缩。截至6月30日,小米在中国大陆有30110名全职员工,研发共14700人,比去年12月31日员工还要少833人。这意味着,二季度小米至少裁掉了1065名大陆员工,包括302名研发人员。


上述动作只能省下杯水车薪,小米若想翻身,恐怕要苦熬到2024年。


 LOT业务增长乏力


在二季度的财报中,小米指出,相比一季度其他收入增多20.2%,不是因为出售办公室,而是物料销售收入及部分IoT产品的安装服务收入增加。


小米寄托于国内消费市场,特别是在618电商促销节期间,小米电视、空调等品类畅销。其中空调业务成为黑马,出货量超过去年全年的210万台,二季度同比增长超35%。


电视及笔记本电脑是小米IoT中营收最大的板块。2021年智能电视及笔记本电脑收入274亿,占IoT收入32.24%。


即使销售向好,小米还需面对新一轮挑战。


由于显示屏原材料面板价格下跌,二季度小米IoT毛利率为14.3%,同比上升1.1%。


海豚投研认为,如今面板价格已经跌破现金成本价,中长期看面板价格肯定会触底回升,届时会对小米 IoT的毛利率有抑制影响。


在涨价之前,必须卖出更多电视机。但小米没办法开拓更大的市场。


在疫情初,印度曾是小米收入增长法宝。2020年一季度,国内业务受到疫情影响下,印度市场为主的海外市场增速迅猛,海外收入占总收入比例突破50%。


但到了今年,印度为了扶持国内手机厂商发展,对中国手机品牌进行施压。


印度方面认为,小米印度公司违反了印度的关税法,逃避关税65.3亿卢比(约合5.5亿元人民币)。在调查中,印度还扣押小米印度公司银行账户中555.1亿卢比(约合人民币47.9亿元)的资产。


这导致了小米手机二季度在印度市场,同比减少约 270 万台出货量,份额掉了 8.8%。


海外其他市场也不容可观。


俄乌战争带来了高企的物流成本,影响了海外市场的出货量和定价能力。海外市场的高通胀和高利率等宏观因素打击了消费能力。


一些海外用户削减了对非必需电子产品的支出,例如小米的扫地机器人和滑板车等。


互联网收入稍微遇冷。


小米手机毛利率一直低于IoT业务,意指通过极致性价比的手机,撬动消费者入门,购置更多的智能家居产品,作为互联网硬件入口,通过互联网广告、游戏等收入,提升公司整体毛利率。


今年二季度小米MIUI月活用户规模达到5.47亿人,净增加1780万,连接了五件及以上的IoT设备的用户数首次突破千万。


但这批用户开始不愿意花钱,二季度小米互联网服务每用户平均收入为 12.7元,同比下滑18%。


而空调作为新黑马,也难以将其与广告、游戏为主的互联网收入相挂钩。


 卖资产紧急回血


卖重资产,能缓解一时之需。


今年初,位于广州市海珠区琶洲的小米大厦正式落成。根据小米大厦前期物业管理招标公告,小米大厦主塔地上34层,由小米公司自用主塔11-15层,其他供出租用途,而副塔地上20层,为销售部分。


仲量联行估计,小米大厦入市带来约8.6万平方米甲级办公楼新增供应。一名房产中介向无冕财经(ID:wumiancaijing)研究员表示,“实际上,小米只自用了两层。”小米大厦供应的办公室很大可能会更多。


小米大厦正好遇上广州写字楼供应爆发期,与此同时叠加经济大环境不确定因素,租户偏向保持观望态度。今年一季度,广州写字楼市场空置率上升至约13.6%,环比上升0.6%,全市租金相应下滑约0.9%。


据中指研究院,7月琶洲甲级写字楼平均租金为133.02元/平方米。而在各大中介平台,小米大厦租金仅100-140元/平方米。


2015年,彼时小米刚拿下琶洲两块地皮,中原地产估计琶洲的写字楼售价预计可翻倍增长,那时琶洲写字楼平均租金刚破百。现在看来,小米大厦的价格只是微涨。


小米大厦在2021年进入装修期,就开始招标,但迟迟没找到买家。目前,英雄互娱租下了小米大厦6-8楼,河马游戏租下了9楼。


这两家公司与小米游戏紧密合作。前者的游戏早在2015年就适配小米手机、电视、平板、盒子等多终端,后者是小米投资的游戏公司。


河马游戏搭上小米手机的互联网硬件入口,2019年踏足印度手游市场,5款游戏日新增激活超过15万,半年收入增多4倍。


多位中介告诉无冕财经研究员,“小米大厦的可租空间还很富余。”租给老熟人,也不失为好办法。


出租市场尚不明朗,好在小米的副塔楼,卖了个好价钱。


据南方都市报,今年2月,凯龙瑞基金花费11.4亿元拿下小米大厦副塔楼。


对比今年上半年广州写字楼的部分大宗交易,丰树集团42.9亿元购置琶洲复星国际中心中南地块楼宇,东升实业15.9亿元买下TCL大厦东塔,成交均价均比小米大厦副塔楼要低。


小米大厦成交均价媲美珠江新城板块,图片来自城市战争。


这笔收入一部分体现在小米在两个季报里。一季度小米其他收入增多4.21亿元,二季度为1.88亿元。


2021年三季度小米其他收入增多了13.32亿元,是首次录得出售办公楼、公寓大楼而增加的其他收入,接着的第四季度其他收入增加至22亿元。


到了本季度,其他收入明显出现减少迹象。


浙商国际预计,出售办公楼及物料为一次性收入,考虑到前一年的高基数,2022年预计收入将有所下滑。


小米还能卖出的房产不多了。目前,小米还有北京小米科技园、武汉光谷总部已投入使用,且与雷军另一公司金山集团一起办公,办公室需求饱和。另外,在建的北京小米智慧产业园、上海总部、深圳国际总部、南京华东总部,最早预计在2024年才能完工。


 造车也“抠门”


依靠卖资产,绝非长久之计。本季度小米手机量价齐跌,小米汽车增量需求更迫切了。


芯片摩尔定律逐渐到头,人类对更小的芯片的追求不再迫切。手机市场更新换代速度减缓,人们换手机周期增长。


小米需要找到下一个消费互联网的硬件入口,造车箭在弦上。


众所周知,小米砸100亿启动了造车计划。8月11日,雷军发表“低谷”演讲时表示,小米造车过去500天,总投入了33亿元。


这一数字看出雷军是相当节省。小米一个季度的研发开支就达到31亿元,今年二季度小米的研发开支增加至38亿元,并表示增加的部分,主要是由造车项目花费。


换句话说,小米汽车项目一季度仅投入了7亿元。这还不到小米手机、IoT及互联网部门研发的四分之一。


2016年,蔚来李斌曾说,造车很烧钱,至少需要200亿元以上的资金准备,去年他改口表示,没有400亿别想造车。


小米账上还真没有400亿,而且从一季度的347亿元降低到了二季度的282亿元,经营活动所得现金从86.8亿降低到16.5亿。


现金流一向良好的小米,长短期借款已经从2018年末的109.31亿元增至2022年6月末的325.69亿元,已经小幅超过了账面现金。


小米造车的底气和现金流,来自手机业务源源不断的正向现金流。现时手机业务量价齐跌,距离汽车业务产生现金流,还至少一年半,这一期间是小米真正的低谷。


手机厂商中,公开造车的还有华为。去年,小米比华为处境要好很多。华为受芯片制裁的压力,手机出货量逐渐下滑出市场前五,而小米成功抢占了华为空出的市场份额,二季度还夺下全球手机出货量第一的名号。


华为没有手机业务正向现金流的支撑,于是不断找传统车企合作造车。宣布造车一年多,华为已经量产出赛力斯、问界、阿维塔等多个名牌车型。


“就造车进程来看,小米确实有些慢了,毕竟目前造车资质还没有拿到,在2024年是否能量产还是一个未知数。”国内某头部新能源车企研发负责人孙浩对连线出行表示。


一季度财报电话会时,王翔谈小米汽车原交付计划不变。此前,小米表示,首款车型会在2024年下线并实现量产,并进入行业第一阵营。


届时,小米是否就能穿越完人生低谷?


小米低谷,四处 “抠”钱 || 深度
主营业务量价齐跌,小米似乎早已预料到,因此甩卖房产、裁员、发力IoT业务回血。如今,造车正成为小米的新希望。小米曾放言,在2024年实现首款新能源车量产。但深陷低谷的小米,还能按时赴约吗?
长按图片保存/分享

热门文章

每周人物

图片展示

版权声明

凡来源为无冕财经的内容,其版权均属广州无冕信息技术有限公司所有。未经广州无冕信息技术有限公司书面授权,任何媒体、网站以及微信公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容或建立镜像。

粤ICP备19143347号-1

 

联系我们

地址:广州市海珠区新港中路376号浩蕴商务大厦1610

邮编:510000

咨询电话:020-89562149


 

关于我们

九段财经媒体人创办的新媒体,奉守专业主义,为优质的商业阅读而生,作者遍布国内国际近20个热点创投城市,深度调查,一手原创采写,只为“互联网+转型,创业,投资”案例发声!


添加微信好友,详细了解产品
使用企业微信
“扫一扫”加入群聊
复制成功
添加微信好友,详细了解产品
我知道了