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碧桂园创投的“钞能力”,内行都学不来 || 深度

发表时间: 2022-10-20 19:43:49

作者: 广州无冕信息技术有限公司

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地产平均20%左右的毛利,碧桂园创投去年投资综合收益率超80%,这么一看,即使被吐槽”只有财力,没实力“,也要继续干下去。


本文由无冕财经(wumiancaijing)原创发布

作者:陈欣苗

编辑:陈涧

设计:岚昇

实习生:龙玉


换个赛道,碧桂园继续“高举高打”,显露“钞能力”。


这次是新能源领域中炙手可热的光伏。联合另一TOP级房企保利旗下的保利资本,碧桂园创投成立了一家新能源公司“保碧新能源”。


按规划,双方将以分布式光伏电站投资开发为核心,逐步打造成国内领先的综合能源管理服务商。此前的9月28日,公司首个光储充示范项目在上海界龙艺术印刷厂奠基。


地产,已然不是这家巨头的光环。“天下武功,唯快不破”的法则,也直接腾挪到碧桂园的新的实践赛道——创投圈。进击新能源,便是其3年来征战创投圈的延续。


跨界搞创投,碧桂园是来真的。短短3年,抢占最火的赛道、最热的项目,与高瓴、红杉、IDG等多次同框,创下月均投出2.5家企业的超快纪录。


碧桂园做投资,确实是“光有财力,没有实力”吗?


有钱,就任性?


“碧桂园创投这两年投得挺猛的。”这样的评价,已见惯不惯,甚至有人称之为“奇葩”、“异数”。


成立才三年,碧桂园创投投了超90家企业,月均投资超2.5家,投资规模更是超300亿,挤进创投一线阵营。


据《2021年中国企业风险投资CVC发展研究报告》,2020年、2021年,投资案例数量排名前20的内资CVC机构,碧桂园创投分别排在第15、11位。


这速度、这规模,在向来烧钱的CVC(企业战投)市场,俨然一副“财大气粗”的气势。


不过,人家本就有壕的资本,也称得上“顺势而为”了。


背靠碧桂园集团,资金优势不在话下,“碧桂园创投从成立到现在,主要使用的都是自有资金去投资。”公司管理合伙人牛若磊在接受媒体采访时就如此表示。


难怪能以“新手”身份在创投界大杀四方,迅速上位。


总结一下,近年碧桂园创投相中的企业,多处火热的赛道,不少还是红杉、高瓴、IDG等知名机构扎堆的当红头部项目,且该公司充当领投角色的,也不少。


碧桂园创投今年参投公司,图片来自全天候科技。


就拿公司重仓的硬科技领域来说。这是近年创投领域的热门赛道,而碧桂园创投也有超52%的资金投向这。争抢激烈的项目,比如半导体龙头紫光展锐、比亚迪半导体、壁仞科技、蜂巢能源等,碧桂园创投经常是融资阵营中唯一一家民营机构。


比如GPU赛道当红独角兽壁仞科技,成立至今不足3年,累计融资5轮,总额接近50亿元,被冠以领域内的“吸金王”,背后的资方包括高瓴、IDG、珠海大横琴集团等知名VC/PE和产业基金。


去年3月完成的B轮融资,便由碧桂园创投、中国平安、新世界集团联合领投,融资额创下国内同行业天使轮融资规模和速度新纪录。


还有对蓝箭航天的投资。航天科技,烧钱属性不言而喻,而早在2019年,碧桂园创投便投了5亿元C轮融资,迄今仍是商业航天领域单笔最大投资。


这笔投资可以说是卡点进行。此后一年,蓝箭航天完成12亿元融资,红杉中国、经纬中国、基石资本等机构入局,估值已从最初的30亿元涨至如今的超百亿。


而在新消费、医疗健康等赛道,自然也少不了碧桂园创投的身影。


同样是火爆、不愁没有投资人的热门企业,比如,碧桂园创投独家投资了两轮的明星餐饮项目遇见小面,又比如,据称从成立到现在,主动找上门的投资机构有百家之多的文和友,碧桂园创投跟投了其5亿元的B轮融资。


回过头看,短短三年,碧桂园创投就拿下多个火爆项目,在拥挤的创投圈内搏出一席之地。有钱,就真的能这么任性?


非“正规军”,太激进?


非议也是这么来的。“别人觉得你‘只有钱,不专业’。”碧桂园创投管理层在接受采访实也曾如此表示,在一些热门项目上,也好几次因新手标签被拒之门外。


并且,半路出家,却高举高打,一副后来居上的姿态,碧桂园创投也因此被打上“激进”的标签。


是横冲直撞,还是心里有谱?至少从目前来看,后者比重更大。


背靠集团,资金和产业资源是自带优势,碧桂园创投明白地用上了。


特别是资金使用层面,“包袱”较小。由于是自有资金,无需被市场化资金方约束,可按自己的节奏进行多线布局,且是长线资金,可供长期投资。


体现在投资阶段上,碧桂园创投形成投早期、成熟期的“哑铃”式投资模型。早期项目多,投资机构也多,但缺乏产业投资人;成熟期项目,所需投资金额大,但机构竞争少。对应这两个投资阶段,该公司都有竞争优势。


据公开资料,碧桂园创投目前早期、成熟期项目的比例约为3:7,接下来早期项目的比例会继续加大,作为成长期项目的“蓄水池”。


碧桂园创投也明白作为“新生”的风险,跨界时,倾向于搞清楚了再进场。


按照官方说法,其有一套自上而下的“研究引领投资”的方法论,即进入新行业时先做深入调研,判断行业是否值得投入,是否可产生好的回报,是否有清晰的路径可介入。


目前,该公司主要围绕科技、大健康、消费、地产主业上下游四大主题进行投资,特别是前三个赛道,均是当下较为热门的新经济赛道。


碧桂园创投围绕几大领域进行投资,图片来自新浪财经。


而一旦看中某个行业,便要抓到核心企业,并顺承集团的产业化思维,意图进行产业链全覆盖。在碧桂园创投的思路中,一旦在业内有了首单突破,就可顺着产业链挖掘更多的机会,有更高的投成率。


比如,在半导体行业的投资就是其中一个例子。碧桂园创投首先投了龙头企业紫光展锐,而后沿着产业链脉络,相继投了壁仞科技、盛合晶微、理湃光晶等,从上游芯片设计、中游晶圆制造和加工、下游切割封装测试、中端应用,进行全产业链布局。


实际上,这种打法对投资机构构建赛道影响力、覆盖度和投资壁垒,都是有利的。


可以看到,碧桂园创投已形成一套较为系统的投资方法论,并非仅握着充足的“弹药”,盲投。


当然,事在人为,这一切的摸索和把控,都离不开团队建设。


在这点上,碧桂园创投是相当舍得。


比如,挖角高学历人才。其大健康团队,近九成的投资人有顶级医科院校背景,如牛津大学医学博士等学历背景。


管理层还公开表示,未来几年要招20位全球顶尖大学的理工医科PHD,以此获取投资意见和挖掘项目资源,并且,如果“这群稀缺人才如果想创业,我们愿意出钱,从天使轮开始。”


此外还有包括引入内部竞争,允许各部门跨赛道拓展项目;以先投到项目为激励导向的“投成奖”等激励机制保障。


激励机制、高端人才引进,这样的画风,在曾经的地产板块也出现过,也可以说是一脉相承了。


譬如,地产高峰时推出的“同心共享”跟投机制,成就了多位年薪突破1亿的区域总裁;又如的“未来领袖计划”,给博士们开出的超40万年薪创下行业先例,到2018年,其招揽的博士生人数达1300位。


而今碧桂园创投的高速发展,也离不开此。


“我们的团队建设、体系打造,这三年都在不停的完善,所以也可以发现从2019年到现在,我们的投资速度、数量和金额都在上涨。”牛若磊表示。


一旦“断奶”,还怎么烧钱?


目前来看,碧桂园创投成绩不算拉胯。


所投企业中,成功IPO的有10个,包括快手、贝壳找房、秦淮数据、和铂医药等;涵盖26家估值10亿美元以上的独角兽,8家估值100亿美元以上的超级独角兽。


碧桂园创投参投公司,图片来自该公司官网。


官方透露的信息是,该板块已成为碧桂园集团重要的利润贡献。去年中期,集团管理称其投资综合收益率超80%。


具体的利润值外界不得而知,但光看这收益率,相比地产20%左右的毛利,搞创投,确实是个不错的方向。


这也很容易就看出碧桂园集团转型的背景。


地产式微,寻找新增长点成为了“不得不为”的问题,而多年沉淀,碧桂园实际上也有了雄厚的资本积累,此时发力创投,很好理解。


而官方口径中,碧桂园创投的原则是“帮忙不添乱”,且定下了“做成国际一流产业资本,打造匹配集团主业行业地位的投资机构”的宏大目标。


这压力可不小。


要持续扩大投资规模和影响力,靠集团资金只是短期的,长期,则要开启市场化募资。


正如管理合伙人牛若磊所说,自我造血是任何一家常青机构都需要具备的能力,第一步便是募资。“除了集团支持外,我们希望通过对外募资进一步多样化资金来源,回归市场化道路。”


目前,从熟悉的“朋友圈”开始,碧桂园创投和保利资本发起的总规模50亿元“房地产产业链赋能基金”,首期募资20亿元,历时也已两年出头。


整体上看,当下的募资环境并不是很乐观。


据清科研究中心报告,2022上半年,募资市场活跃度呈现走低趋势,新募基金数量2701支,同比下滑7.2%;披露募集金额7724.55亿元,同比下降10.3%。


且相比许多同行,碧桂园创投还是很“嫩”,快速打响名号后,它仍需要更多时间向市场证明自己的实力。


碧桂园创投也意识到,投资项目和团队尚未经历充足的时间考验。


正如管理层所说:“过去三年主要在赢得市场信任,我们自我评价是已经实现了。后续机构将进入策略及模式转型升级的改革深水区。”


特别是早期项目,类似蓝箭航天这样“周期长,投资大”的标的,资方何时能看到收益,要打个问号,这会加大碧桂园创投募资的难度。


总而言之,市场化这一步,不好迈。


参考资料:

1.《一家地产CVC如何闯关科创圈?|对话碧桂园创投管理合伙人牛若磊》  全天候科技

2.《一群人,三年10个IPO,26只独角兽》  投资界



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