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茅台又破1600,白酒救不救?

发表时间: 2021-08-27 10:35:57

作者: 广州无冕信息技术有限公司

来源: 格隆汇

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作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

今天又是被毒打的一天,茅台也再次跌破了1600。

但是说件事,ST指数今天又创新高了,年内涨幅43.76%。

 


今年其实是个大牛市,这样连续20多天的万亿成交,若非大牛市,是不大可能出现的。

 

但遗憾的是,今年发生了一件非常悲伤的事情。

 

最近做了一个复盘,这个复盘简直把我笑抽了。

 

这是恒瑞医药的股东人数,股价最高时股东户数29万,现在61万。

 


这是长春高新的股东人数,股价最高时大概6万户,现在15万。

 


不举个例了,这张图可能更形象,连茅台这样一手10几万的票上,股东户数都上升了不少。

 


 现在你知道我说的悲伤故事是啥了。

 

从2017年开始,经过持续4年时间,包括监管层、市场中介机构等苦口婆心的教育,一大堆散户终于放弃投机,弃暗投明,改邪归正,开始了长期价值投资,批量涌入所谓的蓝筹核心资产。

 

然后?

 


而被抛弃的小票正在上演如火如荼的大牛市行情。

 


生的跌宕起落就是这么精彩。

 

     

1



最近我做了另一个复盘,不得不感慨,太阳底下无新鲜事,我们现在发生的,都可以从曾经的美股找到影子。

 

一如2015年类似美股的1929年,现在就类似美股的1972年与1973年。

 

许多人知道1972年美股的漂亮50行情,也知道随后1973年和1974年的漂亮50崩盘,漂亮50指数跌了45%。我们知道,指数跌了45%,那么这类型的部分个股,跌成啥样,可想而知了。

 


所以看我们当下发生的,都是寻常,茅台也已经跌了40个点。

 

许多人也知道随后美股数年震荡,直到1982年8月中旬,才正式开启了单边上涨的大行情,1983年1月,道指终于突破此前18年震荡横盘的区间上限,创下历史新高。

 

 

也就是,漂亮50崩盘后,整整用了差不多8年时间,才迎来新生。

 

8年抗争呐,但愿我们不会熬这么久,不过大家还是做好思想准备,免得在一轮一轮的起落中逐渐绝望。许多人暴跌的时候还很有激情,但后面的震荡磨底过程中,一次次的上涨燃起的希望,又被一次次的暴跌灭掉,反而这个过程中会被磨掉耐心。先有这个思想准备的预期,就不至于失望。

 

这些是大家已经知道的。

 

鲜为人知的是,我也是最近复盘才知道的,美股漂亮50崩盘后,1975年股市开始回升,此后漂亮50在反反复复中震荡,拖累了指数,但小票却开启了超级牛市,一直持续到1983年。1983年之后,小票的表现开始不如大票。

 

也因为此,美国学术研究中提出了“小市值公司溢价”模型,这个最著名的文献是1981年本斯提出的,好玩的是,此时已经接近小票风格的顶点。

 

你看,哪个市场都会上演这样的悲伤故事,它教会了你一些道理,然后再用赤裸裸的现实狠狠地甩你一耳光。

 

                     

2



回到当前的A股,明显的,我们的小票行情比美股提前了两年,美股是1975年才开始的,而我们是立即完成了转换,一边是白马的水深火热,一边是科技大票小票的如火如荼。

 

可持续性会如何,讲真,我不知道,这里面主要是宁族,属于我的陌生领域。

 

不过我们可以看一下,当年美股的小票行情刺激因子是啥。

 

没切身体验,只能从大背景看,一个重要的原因是新技术革命的出现,从1970年代开始,人类社会出现了以微电子技术、生物工程技术、新型材料技术为标志的新技术革命。

 

今天大家非常熟悉的公司,像英特尔(1968年成立)、微软(1975年成立)、苹果(1976年成立)、甲骨文(1977年成立),都诞生在那个年代,都是这些新技术革命的产物。

 

新技术产生了新赛道,新赛道长成了新的大树,并且从0到1,再到10,到100。

 

宝洁曾经如日中天,但现在宝洁在媒体的报道中,总是有股帝国黄昏的感觉,其实宝洁还活得很好,股价大方向一直在新高。不是宝洁衰落了,而是更多更广阔的赛道涌现出更多的大树,宝洁相形而见黜。

 


这大概就是时代。

 

有一次我看到一个亏损账户,感慨,为什么买了中国平安的人,基本上也买了万科,买了格力。你们可以做个调查,这几只股票的重合度非常高。

 


后来我想下,这可能就是时代的烙印。

 

今天我们看持有平安、万科、格力的人,像看老古董一样,也许以后的年轻投资人看我们,就没法理解我们这些腐朽的过去怎么满手的茅台、腾讯(哈哈,不过我还是对这两只票的长期有信心的)。

 

回到当下国内,也还真的有美国70年代的影子,新能源到底会带来啥,我们要攻坚的专精特新到底会带来啥,这也许还真的会开启一个令人意想不到的时代。

 

隐隐约约有种感觉,就像美股小票行情持续多年,逼得经济金融研究里都把这个当作一个专题来研究,并且提出了“小市值公司溢价”这个因子,让市场形成新的共识,然后再毒打,我们也许也会上演同样的故事。

 

许多小票可能会上演令人瞠目的行情,重新教育众散,这就是市场的残忍。当然,未来的小票行情,也大概率不会再同于前几年的小票,它更可能是在新技术的引领下,用具有爆发力的业绩作支撑。

 

当然,这个领域我不懂,这些只能是猜测。我会尝试去了解,看看能不能稍稍抓住点光明的未来,但基本应该还是呆在腐朽的过去里。

 

那这些腐朽的过去,比如茅台,现在怎么看?

 

                    

3


讲真的,别看这些腐朽的过去跌了几十个点,其实跌得一点也不冤枉,我之前在《茅族与宁族的战争》《茅族大本营沦陷了》都提到过这些板块的问题。

 

就拿白酒来说,现在也只是从泡沫估值跌到了合理估值,并且是合理估值区间的上限。这样的估值,如果撞上点基本面鬼故事,完全可能杀到便宜估值。

 

极限会杀到哪?

 

我自己以茅台为标杆,2018年茅台杀到了20倍,感觉经过了这么多年的教育,也不全是被毒打了就会忘掉的,所以,这波我觉得可能是杀到30倍。杀到30倍,对应明年净利润(现在也只有茅台明年的净利润是最确定的),大概在1300-1400。

 

另外,以白酒的这种跌法和A股的有效性,后面没基本面鬼故事,那真是神奇了。所以,可以耐心地等白酒出现鬼故事,再做打算不迟。

 

基本面鬼故事是任何一个行业都会碰到的,前途是光明的,但道路是曲折的。

 

每一个行业曲折的故事中,股价经历了深V,这到底又意味着什么?

 

有两个小朋友,20岁出头,今年买了许多基金,亏得欲哭无泪,我是这样安慰他们的。


 

我不是开玩笑,我是讲真的,暴跌对年轻人是福报。

 

每一次的行业曲折故事,带来的每一轮资产价格暴跌,都是一次代际间的财富转移,是老人向年轻人转移财富的过程。

 

如果后面真有8年的长征,对20岁出头的人来说,简直再好不过了。这8年正是他们工作的上升过程,是他们认知提升的过程,可以积累不错的认知以及一笔财富,然后去购入跌残的优质股权(当然前提是能识别出)。

 

就像房价,一直不跌,先上车的老人活得滋润,而年轻人只能忍受高房价的高压,向先上车的人支付高昂的租金或者房款。

 

股市在代际间的财富平衡上要做得好的多,因为每隔一段时间会来一次暴跌。

 

只是,年轻人需要自己准备好,不要浪费了生命中那些对年轻人的馈赠。

 


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茅台又破1600,白酒救不救?
这可能就是时代的烙印。天我们看持有平安、万科、格力的人,像看老古董一样,也许以后的年轻投资人看我们,就没法理解我们这些腐朽的过去怎么满手的茅台、腾讯。
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