马兴田豪宅被拍卖，背后藏着一个大趋势

一个历史性的转折点，正在到来。

马兴田豪宅被拍卖

这个月初，一则拍卖公告悄悄出现在阿里司法拍卖平台上。

拍卖的对象，是深圳市福田区景田路与红荔西路东南面聚豪园秀丽阁12A、12B的房产，两处房产总建筑面积分别为253.77㎡、506.63㎡。

由于两处房产之间是相连相通的，所以合并拍卖。起拍价为4197.43万元，竞价增价幅度10万元或其倍数，保证金400万元。

拍卖时间是2022年1月5日10时起至2022年1月6日10时止，截至目前，已有超六千人围观，但尚未有人报名。

这套豪宅的主人名叫马兴田。天眼查资料显示，该案件执行法院为广东省揭阳市中级人民法院，被执行人马兴田，执行标的7044万元。目前，马兴田作为被执行人信息有三条，被执行总额约为6.57亿元。

这个马兴田，正是康美药业创始人，A股最大财务造假案的主角。

1969年出生在广东普宁一个小山村的马兴田，靠着妻子中药世家的优势和敏锐的资本嗅觉，十几年间从一家小药铺的老板摇身一变成为千亿上市公司的掌舵者。

2017年，康美药业成立20周年时，其营收已经高达264亿元，公司市值也早已突破1000亿元，成为典型的蓝筹白马股。马兴田也凭此一跃成为富豪榜常客，还曾以410亿财富排名2018年胡润百富榜第52位。

但谁也没想到，大白马的背后尽是虚假的幻影。2018年底，证监会启动了针对康美药业财务造假的调查，一个惊天造假案随之浮出水面。

2020年5月，证监会下达的行政处罚决定显示，仅2016年—2018年间，康美药业就累计虚增货币资金886亿元，还未按规定披露期间控股股东及其关联方累计非经营性占用116.19亿元的关联交易。

虚增存款、收入造假、关联交易……面对这样一起史无前例的财务造假案，证监会给出的措辞极为严厉：

“康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基。”

如此猖獗的造假，不罚不足以平民愤。2021年11月17日，根据法院的判决，马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金人民币120万元。

而在此前的11月12日，广州市中级人民法院对投资人集体诉讼康美药业也做出判决，此次判决，被称为“全国首例证券集体诉讼案”：

康美药业承担5.5万名投资者损失总额24.59亿元。

更值得一提的是，不仅马兴田等主要管理人员受到重罚，就连“闭着眼睛签字”的五位独立董事也受到了惩罚，每个月工资才1万块，却要背上几个亿的赔偿。

这在A股是前所未有的。

大白马变成了“黑天鹅”，昔日的一方首富成了阶下囚，现在其名下的房产也即将被拍卖，A股史上最大财务造假案，也算是尘埃落定。

A股乱象，匪夷所思

1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。这一年，被称为中国股市元年。

波澜壮阔的中国股市，涌现出了许多壮举，也缔造了许多伟大的企业。但与此同时，总有一股“奇异力量”盘旋在中国股市上空，令人百思不得其解。

2006年，号称“黄海明珠”的獐子岛集团登陆深圳A股市场，一时成为水产养殖业标杆。到2014年，獐子岛已开发的海洋牧场面积超过300万亩，一举成为中国最大的世界级海洋牧场。

正当人们期待獐子岛的神话继续上演时，公司于2014年10月发布公告称，因北黄海遭到几十年一遇的异常冷水团，公司在2011年和部分2012年播撒的100多万亩即将进入收获期的扇贝绝收：

“扇贝跑路了”。

自此一发不可收拾，獐子岛扇贝犹如神灵附体，此后数年不是“跑路”，就是“饿死”。熟悉的套路，熟悉的配方，短短5年时间，扇贝“跑路”三次、“饿死”一次。

如此匪夷所思的事件，一度被股民们调侃，但大家都没实锤，茫茫大海，谁能查清楚扇贝的轨迹？但谁也没想到，这事被证监会做到了。

2020年6月，证监会对“獐子岛财务造假”案作出行政处罚，对獐子岛集团给予警告并处以60万元罚款，对15名责任人处以3万元至30万元不等的罚款，对4名主要责任人采取5年至终身市场禁入。

原来，证监会借助北斗卫星数据，对獐子岛27艘抓捕船数百万的定位数据进行了分析，还利用计算机技术还原了采捕船只的真实航行轨迹，并据此认定獐子岛公司成本、营业外支出、利润等存在虚假。这种扒假技术活，一般人还真干不来。

在A股，獐子岛不是个例。

2012年9月，来自湖南常德的万福生科，被称为“创业板造假第一股”，这家公司造假手法极为隐蔽，堪称“造假一条龙”：

上市前就开始造假。这家企业2011年上市，但在2008年至2010年，其分别虚增销售收入1.23亿元、1.50亿元、1.91亿元，虚增营业利润2,851万元、3,857万元、4,590万元。

上市后继续造假。上市后的2011年，万福生科虚增销售收入2.87亿元，2012年上半年虚增销售收入1.65亿元。

在销售端，其主要是虚构或串通客户虚构收入，在资产端，主要通过虚构在建工程和预付账款来虚增资产，而虚增的利润又可以很“完美“地藏匿于在建工程中。

还有一些企业的造假案例，比小说和电视剧还精彩。

ST博元，被股民称为“最不要脸的公司”。在2014年的年度报告中，这家企业竟然写下了这样一段话：

“公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员无法保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并不承担个别和连带的法律责任。”

如此不负责任的行为让投资者哭笑不得。正因此，这家公司也开创了历史，成为A股史上首家因重大信息披露违法被终止上市的企业。

还有ST东海，上市20年，亏损19年；中基健康，连续造假长达6年；保千里，经历连续28个跌停创下记录；雏鹰农牧从“欠债肉偿”到“猪被饿死”；康得新122亿现金一夜之间“不翼而飞”……

这些场景，不在电影里，就发生在真实的A股。

而这些还只是冰山一角。数据显示，仅1994至2018年，因财务虚假披露被处罚的事件就多达172起，涉及165家沪深上市公司。 

如果真的全挖出来，恐怕可以写成一本《股市一千零一夜》。

重拳出击

乱象频出，一个很重要的原因在于，违法成本过低。

过去，A股市场上针对公司和个人的罚款最高为60万元和30万元，《刑法》第161条所列违规披露、不披露重要信息最的最高刑期仅有3年。

你想想，上市公司搞个财务造假动不动收割数亿数十亿，甚至是上百亿，但东窗事发后才罚不到100万，多划算啊。

而在全球其他成熟的股市，造假的成本要高得多。以美股为例，本世纪初，因在4年时间内虚增了6亿美元利润，美国能源巨头安然被送上了“断头台”。

要知道，安然曾是世界上最大的能源企业之一，名列《财富》杂志“美国500强”的第七名。

就是这样一家巨头，因为6亿美元的财务造假，最后公司退市、被罚5亿美金、公司创始人及前首席执行官被判入狱20年以上……

安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金，有89年历史并且位列全球五大会计师事务所的安达信因帮助安然公司造假，被判处妨碍司法公正罪后宣告破产，从此全球五大会计师事务所变成“四大”。

三大投行也遭到重罚，花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。

而安然公司，在丑闻缠身之下，不堪重负最终破产，成为美国历史上最大的破产企业。

这就是造假和欺骗的代价！一个成熟的资本市场里，这种代价一定是非常高的。

欣慰的是，A股正在强化这个趋势。

早在2020年10月31日，国务院金融稳定发展委员会就曾召开专题会议，里边明确提到：

整治金融乱象，对资本市场违法犯罪行为“零容忍”；

严厉查处重大违法犯罪案件、强化民事赔偿和刑事追责力度、深化退市制度改革……

在康美案的处理上，这种趋势更为明显。判决康美药业承担24.59亿元的赔偿责任；公司实控人马兴田夫妇及邱锡伟等4名原高管人员，承担100%的连带赔偿责任；5位独董被判承担上亿元的连带赔偿责任——这些惩罚力度，几乎都是前所未有的。

震慑效果也显而易见，wind数据显示，康美案宣判一周后，2021年独董辞职公告已刷新近年来的新高，至少有20家A股上市公司发布独董辞职公告。

毫不夸张地说，康美案真的有可能成为中国股市走向成熟的里程碑。

尾声

A股乱象的整治，是一个必然趋势。但很少有人想过，为什么是现在？

答案是全面注册制要来了。

自2018年底“官宣”三年多以来，注册制试点改革一直在稳步进行。

2019年7月，首批科创板上市公司挂牌交易；2020年8月，创业板注册制改革正式落地；2021年11月，北交所开张，同步试点注册制改革。

再到前几天的中央经济工作会议，高层在谋划明年经济工作时提到，要全面实行股票发行注册制。

箭已经在弦上，全面注册制越来越近了。那么，全面注册制的到来意味着什么？

第一，企业上市过程更加透明。在过去的审核制氛围下，暗箱操作不可避免，证监会大员被查的新闻常有出现。全面注册制一来，尽管“守门员”还是证监会，但决策流程彻底公开，接受所有投资人的监督。这无疑是一个巨大的进步。

第二，上市公司的犯错成本更高了。全面注册制到来后，未来的A股市场上，可能会有上万家企业。但凡有点名气的公司，可能都会上市。这意味着，一旦某家企业犯错或者乱搞，市场就会坚决地抛弃它。你想想，上万家企业，好公司更多了，股民也不必吊死在一棵树上。

第三，“潜力股”的融资渠道会更加多元。对那些有潜力的中小企业而言，这是一个契机。以前它们只能向银行借钱，但未来，它们能向市场直接融资，让潜力转化为真正的实力。

在全面注册制时代，一个“有进有出、优胜劣汰”的市场化A股，即将形成。

当然，上市条件的宽松，有赖于市场机制的完善和惩罚措施的到位。如果上市公司都跑来“割韭菜”，动不动就财务造假，忽悠一把就套现撤离，谁还敢买股票？

康美案重锤和乱象整治的意义正在于此——为全面注册制开路。我们都应该记住那句话——

沿着旧地图，找不到新大陆。