恒大宝能阳光城的雷一踩一个准，这家千亿酒企欲哭无泪……

12月4日，洋河股份收到了中信信托的消息，说恒大贵阳一项目的信托产品兑付不了了。

这个项目叫贵阳新世界，就是贵阳楼市的网红大盘“金阳新世界”，投资总额超100亿元。恒大的债务和停工危机闹得沸沸扬扬，项目能否如期交付都成问题，更别提投资人的钱能否如期收回来了。

2019年6月到2021年5月，洋河股份累计花了35.08亿元，购买了恒大信托27只产品，涉及的地产项目分布在成都、贵阳、长沙等省会城市。目前，洋河股份还持有4只恒大信托产品，金额高达5.93亿。

从洋河股份公布的参考年化收益率来看，绝大多数恒大的产品都超过8%。

监管层曾公开警示过：“理财产品收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

如今对于洋河股份来说，果然是一语成谶。

热衷于房地产信托

洋河股份也称得上的酒界大佬了，但这些年在主业上没擦出什么火花，倒是爱在投资领域舞刀弄枪，特别是房地产信托。

洋河股份2021年半年报显示，公司所有信托产品中，地产信托占据大半，总金额数十亿元。到目前为止，洋河手中还有27只未到期的高风险信托产品。

以往为了加速扩张周转，房企对资金的需求很大，往往通过高收益吸引投资者。在“高收益”面前，洋河股份曾承诺的“风险可控”也沦为一句空话。

但随着监管加码，房企信托违约不再是个例。数据显示，今年前11月，信托行业共发生250起违约事件，涉及违约金额高达1251亿元，其中房地产信托涉及违约金额达707亿元，排名第一，成了违约“重灾区”。

特别是在恒大已经出现问题之后，洋河股份还在继续投资恒大的信托产品，这也让人连呼看不懂。

除了恒大，洋河股份地产信托组合还包括阳光城、宝能、中国奥园、富力、金科、融创、碧桂园等大型房企项目。其中，中报显示，洋河通过重庆信托和民生信托投了宝能3.2亿元，通过中航信托投了阳光城4.5亿元。这些产品无一例外收益都在7%以上。

我们也都看到了，前3家房企都前后爆发流动性危机。

手握着这么多房地产信托，洋河股份怕是多喝几杯自家产的海之蓝，心也暖不回来了。

除了信托，洋河股份在其他理财产品上也栽了跟头。洋河前不久的三季度报显示，公司金融性资产亏损1.6亿元，主要是其投资理财持有的中银证券股价大幅回调，导致洋河股份作为股东被拖累。投资中银证券至今，洋河股份浮亏近5亿元。

接盘泛海系烂摊子

事实上，洋河玩投资已经不是什么新鲜事了。

从2011年开始，洋河股份便形成了两大主业，一个是卖酒，另一个便是投资，如炒股、信托风险理财、银行保本理财等。

2011年，洋河股份就拿出30亿元资金购买银行理财产品。到2012年，洋河投资规模再扩大，仅上半年就在购买银行理财产品上花了39亿元。

到2017年，洋河股份委托理财金额达到155亿元，其中72亿元用于购买银行理财产品，68亿元投入信托理财产品，其余则用于投资券商和其他类别理财产品。

到了2018年，或许是尝到了信托产品甜头，洋河股份更是成立专门的投资公司，美其名曰战略布局需要，规模达到199.5亿，100.4亿元用于购买银行理财产品，投资于信托产品的金额提高到约86亿元，当年获利9.2亿元，占总利润近8.5%。

到了2021年上半年，洋河股份的信托理财金额达到127.3亿元。涉及的受托机构包括中航信托、中信信托、民生信托、华润信托、五矿信托、上海信托等。

其中，泛海系自己都暴雷了，可在今年8月，洋河还接盘了泛海系控股的民生信托部分股权，成为其第四大股东。

民生信托千亿债务压顶，早已声名狼藉。早在洋河接盘前，民生信托就公开说过自己兑付缺口227亿元，其中60多亿元回收困难。

可明知民生信托已经大面积暴雷，洋河股份却还是义无反顾入坑，这波操作让人直呼看不懂。而在洋河接盘后，民生信托就把史玉柱跟赵薇告上了法庭……

董事长没有金融工作经验

如果说，一次投资失利，还能让公司董秘背锅，但要是次数多了，董事长的责任也逃不掉。

今年年初，张联东开始出任洋河股份董事长。细数其过往的履历可以看到，他并没有金融工作的经验。

可上任不到一年，恒大一颗惊雷，就把洋河股份炸起了巨浪。

可能有人会说，那都是张联东上任前公司做的事了，不能赖到他头上。但董事长是要为公司看好门，要为公司和股东的未来发展服务。如果烂摊子是“前任”留下的，那张董事长来了第一个工作应该就是纠正，并为公司谋求新的增长点。

但很明显，张联东并没有这样做，洋河地产信托的规模没有减少，接盘民生信托也是在其上任后所发生的。

今年5月21日，在洋河股份的网上业绩说明会上，有投资人问：“公司多余的资金为何不扩大基酒产能，强化主业？偏要投资合伙基金，给资本市场一种不务正业的感觉。”

张董事长的回答是：“投资合伙基金，是在满足公司日常生产经营和资金安全的前提下，力争财富的保值增值。”

如今爆雷打脸的事情一件件发生，这让以张联东董事长为首的洋河高管情何以堪？

“千年老三”地位不保

如今，洋河股份在投资上玩跳脱了，还面临着主业干不好，江湖地位摇摇欲坠的现实。

天眼查显示，洋河股份大股东是江苏洋河集团，持股比例34.16%，穿透后为宿迁国资委，第二大股东是高层持股平台蓝色同盟，持股比例19.55%。

 来源：天眼查APP

在中国白酒市场，背景强大的洋河虽然霸占“老三”位置多年，但增长已陷入瓶颈，被泸州老窖、山西汾酒加速追赶后地位岌岌可危

2021年前三季度，洋河股份219.42亿元，同比增长16.01%；净利润达72.13亿元，同比增长0.37%。其中，三季度，洋河股份营业收入达63.99亿元，同比增长16.66%；净利润达15.51亿元，同比下滑13.10%。

在19家白酒上市公司中，洋河股份前三季度营收增幅列倒数第五，净利润增速列倒数第三。

与此形成鲜明对比的是，山西汾酒的增长势头十分强劲，今年前三季度其营收增速高达66.24%，营收规模达到172.6亿元，与洋河股份219.4亿元差距进一步缩小。按照汾酒的增长速度，超越洋河想必只是时间问题。

而从股价来看，资本市场对企业的发展预期已提前反应，今年以来洋河股份股价表现低迷。11月15日其最新股价181.48元，最新市值2735亿元，早已不保“白酒市值老三”的名次。

结语

一直以来，白酒都被视为收入增长与利润确定性最强的行业，特别是行业龙头公司，是机构资产配置必备产品。但洋河股份却因为投资理财与大量交易性金融资产，导致业绩不稳定，让不少机构避之不及。

如今随着洋河购买的信托产品违约频发，市场质疑的声音越来越多：购买这么多信托产品，公司风险如何把控？是否会对公司财务状况带来一系列影响？对市值和市场信心又会造成多大冲击？

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