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最新财报显示:瑞幸咖啡又活过来了

发表时间: 2022-03-28 13:55:17

作者: 广州无冕信息技术有限公司

来源: 大摩财经

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 出品|大摩财经

因财务造假被打落神坛的瑞幸咖啡,正在努力摆脱泥潭。

 

3月24日,瑞幸咖啡公布了最新财报。2021年,瑞幸营收达到79.65亿元,同比增长97.5%;净利润6.86亿元。

 

瑞幸咖啡经营层面仍未实现整体盈利。2021年GAAP准则下经营亏损5.39亿元,2020年为亏损25.87亿元;2021年Non-GAAP经营亏损2.36亿元,而2020年亏损为24.94亿元,两项亏损都明显收窄。值得注意的是,2021年瑞幸自营门店层面利润首次实现年度转正,达到12.53亿元。

 

单独看第四季度,瑞幸营收24.33亿元,同比增长80.7%;当期净利润为9.21亿元,而上年同期为亏损23.37亿元。第四季度GAAP经营亏损为1.21亿元,而2020年同期为4.89亿元;第四季度Non-GAAP经营亏损为2360万元,而2020年同期为亏损3.69亿元。

 

截至2021年末,瑞幸门店已经达到6024家,规模位居中国连锁咖啡品牌第一。脱离了陆正耀阴影的瑞幸,似乎正迎来新生。


经营好转

 

瑞幸能活过来,出乎很多人的意料。

 

瑞幸咖啡是中国新消费品牌的一个速成“神话”,从开出第一家门店到上市仅用了17个月。但很快,瑞幸就曝出财务造假丑闻,从上市到退市只用了13个月,陆正耀出局瑞幸,他的 “神州系”也由此崩盘。

 

不过,踢出了陆正耀的瑞幸咖啡并没有倒下。自2020年4月的财务造假事件后,瑞幸放缓了扩张步伐,关闭了部分效益不好的自营门店,转而在低线城市加速拓展加盟店,而且陆续推出了生椰拿铁、丝绒拿铁等爆款饮品。

 

这两年,瑞幸在经营层面做了不少努力。

 

瑞幸最开始在消费者眼中的形象是星巴克的“平替”。因此,瑞幸早期通过巨额补贴吸引了大量顾客。但如果补贴减少或者瑞幸涨价,“平替”不再平价,就可能面临用户流失。

 

瑞幸试图在鲜榨果汁和茶饮赛道弯道超车,推出小鹿茶品牌,但最终折戟。直到凭借生椰拿铁、丝绒拿铁等创意咖啡,才再度回到主流视线。

 

瑞幸的创意咖啡采用了差异化的定价策略。相比折后个位数的普通咖啡,标价29元、折后18元的生椰拿铁,标价29元、折后16元的厚乳拿铁,一定程度上帮助瑞幸咖啡提升了产品的整体均价。2021年,瑞幸的平均月销售额达到1300万元,同比增加55.2%。

 

2021年第三季度,瑞幸的饮品平均售价约为15.2元,相比2019年四季度提升了5.5元。瑞幸没有披露2021年度销量,因而无法计算饮品平均售价,但根据财报的说法,四季度平均售价还在提升。


同样改变的还有瑞幸的开店策略。以前瑞幸想要做“中国星巴克”,只做直营店。优点是保证了产品和服务的标准化,缺点是资金占用太大。特别是瑞幸暴雷前一直处于高速开店中,曾创下两年开店超4000家的纪录。一旦陷入现金流危机,将全面崩盘。

 

2021年1月,瑞幸重新放开加盟,以“0元加盟”的方式迅速吸引加盟商入局。截至去年底,瑞幸共有6024家门店,其中自营店4397家,加盟店1627家。

 

瑞幸董事长郭谨一在接受媒体采访时曾表示,“瑞幸咖啡联营门店营业利润率增长到25%以上,在瑞幸咖啡收益增长中发挥重要作用。” 2021年,瑞幸自营店收入为61.93亿元,同比增长78.3%;加盟店收入13.06亿元,同比增长312.5%。

 

由此带来的是瑞幸经营模式的变化。在加盟模式下,瑞幸除了和加盟商以阶梯形式共享利润外,还赚供应链的钱:加盟商需向瑞幸购买原材料。

 

值得一提的是,瑞幸正在向咖啡供应链上游延伸。早在2019年,瑞幸就在福建厦门和屏南建设了两个烘焙工厂。根据公开资料,两家工厂的年产能都达到3万吨。有业内人士表示,国内烘焙行业产能达到千吨的工厂已经屈指可数,瑞幸的两家3万吨产能的烘焙工厂是行业内的庞然大物。

 

国内最大豆粕电商平台创始人刘云曾表示,一个拥有200家店的咖啡连锁品牌一年可以消耗200吨豆子。假设瑞幸的单店销量高于行业中位数,但仅有6000家门店的瑞幸,无论如何也吃不下自建工厂的6万吨产能。这也意味着,如果瑞幸的烘焙工厂满负荷运行,很有可能为其他品牌提供生豆加工服务。


危机解除

 

2021年8月,瑞幸从“神州系”原来的大本营北京北三环联想桥搬出,象征着彻底与“神州系”割裂。

 

2022年1月底,瑞幸宣布大钲资本联合国际顶级投资机构IDG和Ares SSG,已经完成对毕马威(KPMG)所托管的陆正耀及其管理团队所持有的3.83亿股瑞幸股份的收购。交易完成后,大钲资本成为瑞幸控股股东,持有瑞幸超过50%投票权。

 

这意味着,瑞幸已经彻底切割了陆正耀。陆正耀与瑞幸纠葛多年,为避免陆正耀团队回归,瑞幸曾在2021年11月启动“毒丸”计划。这一计划如果被触发,瑞幸将大量低价增发新股、摊薄收购方手里的股权,将恶意收购的“野蛮人”拒之门外。

 

瑞幸同时还解决了财务造假事件的遗留问题。2月4日,瑞幸披露与SEC和解产生的1.8亿美元罚款已经付清。在最新的年报中,瑞幸表示2022年一季度完成临时清算后,二季度的与财务造假相关的损失和费用会减少。

 

3月7日,瑞幸注册地开曼群岛的大法院宣布,瑞幸咖啡的清盘呈请已被注销。这意味着,瑞幸债务重组即将完成。

 

随着业绩回暖,瑞幸是否会回归纳斯达克的猜测也逐渐引起关注。今年1月,英国《金融时报》报道称,瑞幸最早在今年年底前重回纳斯达克。虽然瑞幸随后否认了上述消息,但还是给投资人很大的想象空间。

 

瑞幸滑落粉单市场后,股价一度跌破1美元,但去年以来,随着危机警报逐渐解除,瑞幸的股价也大幅回升。截止3月24日收盘,瑞幸股价为每股10.7美元,最新市值27亿美元。


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最新财报显示:瑞幸咖啡又活过来了
"3月7日,瑞幸注册地开曼群岛的大法院宣布,瑞幸咖啡的清盘呈请已被注销。这意味着,瑞幸债务重组即将完成。
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